药品行业周报：礼来与剂泰达成LNP合作，AI制药价值链正在扩展

（以下内容从湘财证券《药品行业周报：礼来与剂泰达成LNP合作，AI制药价值链正在扩展》研报附件原文摘录）
核心要点：
本周A股生科上涨2.08%，化学制剂上涨1.15%
根据Wind数据，本周纳指生科、A股生科及恒生生科分别上涨2.45%、上涨2.08%和下跌3.37%。港股市场方面，恒生医疗保健下跌2.52%，位列恒生综合一级行业涨跌幅第3位。
申万医药生物二级子行业医疗服务II报收7691.96点，上涨0.29%；中药II报收5472.82点，下跌1.11%；化学制药Ⅱ报收10824.67点，上涨0.38%；生物制品Ⅱ报收5230.03点，下跌0.43%；医药商业Ⅱ报收4549.83点，下跌0.67%；医疗器械II报收5474.03点，上涨3.90%。三级行业中化学制剂报收6784.72点，上涨1.15%。化学制剂表现较优，判断主要是随ESMO年会开幕与BD出海利好共振强势反弹。
化学制剂板块PE（ttm）36.16X，PB（lf）2.95X
根据Wind数据，截至本周末，申万化学制剂板块PE为36.16X，近一年PE最大值为50.31X，最小值为34.18X；当前PB为2.95X，近一年PB最大值为3.92X，最小值为2.81X。化学制剂板块PE（ttm）较前一周提升了0.52X，PB（lf）较前一周提升了0.04X。
礼来与剂泰达成LNP合作，AI制药价值链正在扩展
根据剂泰科技10月19日消息，AI药物递送创新公司剂泰科技当日宣布与礼来公司(Eli Lilly and Company)达成战略合作，聚焦新型LNP(脂质纳米颗粒)递送解决方案。根据合作协议，剂泰将依托NanoForge驱动下可离子化脂质发现与优化平台AiLNP（AI纳米递送系统设计平台），研发提升LNP递送靶向性和体内分布优化的新一代递送技术。礼来将投入其在药物发现、开发及商业化领域的优势资源，以加速双方合作的推进。根据协议条款，剂泰科技将收取一笔逾千万美元的首付款，并有资格获得总额最高可达11亿美元的开发、监管及商业里程碑付款。此外，剂泰科技还可获得基于合作产品年度净销售额个位数百分比的分级特许权使用费。
根据剂泰科技，LNP（纳米递送系统设计平台）已成为靶向目标组织和细胞，实现治疗性载荷递送的重要技术手段。此次合作将结合剂泰科技以生成式AI和预测式AI开展LNP理性设计与优化方面的能力，与礼来在科学研究和药物开发方面的专长，共同聚焦发现和优化新型LNP结构，以期提升组织特异性、改善治疗效果，并拓展LNP技术在多个疾病领域的应用。
随着创新药研发不断拓展至更加复杂的治疗模式，递送的重要性日益凸显，已经成为决定药物治疗成功与否的关键因素。我们认为，礼来与剂泰的合作传递了这样一个信号：AI制药价值评估正从单一分子发现延伸到递送环节。递送不直接决定药理活性，却决定核酸药物、基因编辑、体内细胞治疗的载荷能否到达目标组织并产生作用，甚至决定治疗策略的可行性。未来，AI制药不会只有“AI发现分子”一条路，而会形成递送、蛋白设计、实验自动化等多种专业平台协同的研发网络。对中国AI生物技术公司而言，这次合作体现“底层平台技术出海”的新模式，中国AI递送平台有机会嵌入全球研发基础设施，建议关注AI制药产业链相关公司。
投资建议
礼来与剂泰达成LNP合作，AI制药价值链正在扩展，建议关注受益于AI制药产业链公司如药明康德、皓元医药等。整体行业来看，中国创新药已进入全球化新阶段，在ADC、双抗等前沿领域实现技术突破，逐步从跟随创新走向源头创新。维持药品行业“买入”评级，建议关注创新化学制剂及创新药产业链上游CXO公司如前沿生物、贝达药业、百济神州、药明康德、皓元医药、九洲药业等。
风险提示
政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；AI制药发展不及预期风险。