证券行业行业周报：交投活跃度缩量调整，低估值配置韧性凸显

（以下内容从中国银河《证券行业行业周报：交投活跃度缩量调整，低估值配置韧性凸显》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：本周（10.12-10.16），证券板块单周涨跌幅为-0.51%，跑赢沪深300指数2.88个百分点；从板块比较来看，食品饮料板块涨幅领先(+1.89%)，证券板块跑赢28个一级行业。从个股来看，本周（10.12-10.16），A股上市券商11家上涨，3家平盘，28家下跌。其中，涨幅靠前的有华林证券(+6.16%)、中金公司(+3.18%)和首创证券(+1.79%)；跌幅靠前的为华安证券(-6.14%)、长江证券(-4.48%)和财通证券(-4.32%)。
本周A股日均成交额1.58万亿，两融余额环比下降1.61%本周（10.12-10.16），A股日均股票成交额为1.58亿元，环比下降12.62%。换手率方面，本周（10.12-10.16）A股日均换手率为2.94%，环比下降0.25个百分点。在两融余额方面，本周（10.12-10.16）A股日均两融余额为2.53万亿元，环比下降1.61%；其中日均融资余额2.50万亿元，日均融券余额294.06亿元。
本周A股迎来4家公司上市，市场股权募集资金229亿元本周（10.12-10.16），A股市场实现股权融资228.67亿元。IPO方面，粤芯半导体（301660.SZ）、联亚药业（301569.SZ）登录创业板，分别募资70.8亿元和9.36亿元；莫森泰克（920162.BJ）、南方乳业（920196.BJ）登录北交所，分别募资3.4亿元和5亿元。再融资方面，山高环能(000803.SZ)、中化装备(600579.SH)等10家企业完成定向增发，合计募资约133亿元；瑞鹄模具(002997.SZ)发行可转债，募资6.86亿元。
本周70只新基金发行，股票型基金占比下降本周（10.12-10.16），市场共计70只新基金发行，其中股票型基金20只，混合型基金21只，债券型基金11只，FOF基金16只，Reits2只。其中，股票型基金为3只普通股票型、16只被动指数型、1只增强指数型，混合型基金为3只偏债混合型、18只偏股混合型，债券型基金均为混合债券型二级基金，FOF基金均为混合型FOF基金。
投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前（截至10月16日），证券板块pb估值1.08x，处于2010年以来2.6%分位，防御与反弹攻守兼备。投资标的重点关注两条主线：一是综合实力强劲、业务均衡布局的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通，二是财管、机构业务等领域具备差异化竞争优势的头部券商，如广发证券、招商证券等。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。