非金属建材周观点：进入业绩验证窗口期，三季报占优品种有望率先修复

（以下内容从国金证券《非金属建材周观点：进入业绩验证窗口期，三季报占优品种有望率先修复》研报附件原文摘录）
【周度复盘】
首先，整体角度，受美债利率等影响，科技方向表现较弱；受地产贴息政策催化，消费建材呈现连续修复；此外，高股息个股关注度继续提升。
第二，复盘本周AI新材料方向，受科技β影响、上游材料有所调整,但基本面表现依旧强劲，关注境内外均进入三季度业绩窗口期。①中国巨石预计前三季度归母净利润51.36-53.93亿元，同比增长100%-110%，主要受益电子布量价齐升；景旺电子预计第三季度归母净利润同比增长205%-265%，高性能PCB量产出货提速。②三星电子三季度营业利润107.4万亿韩元，同比增长7.8倍，单季首次突破100万亿韩元；TrendForce预计四季度一般型DRAM、NAND合约价环比分别上涨10%-15%、15%-20%。③台积电9月营收同比增长54.6%。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，海外导入预期前移。①据TrendForce援引中国台湾媒体报道，英伟达正评估将玻璃基板用于下一代AI芯片封装，并要求韩日台载板厂两年内完成开发，市场预期最早2028年量产。②三星电机投资6.78万亿韩元扩建FC-BGA载板产能，客户出资并锁定中长期采购量。③沃格光电子公司通格微与华工科技签署战略合作，联合开发3.2T及以上光模块用玻璃基载板。
第四，复盘本周其他新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。远东股份1800吨AIDC光纤光棒扩产项目银团贷款首笔4.74亿元到账，凯德石英拟定增投向化合物半导体用高纯石英制品项目，扩产资金陆续落地。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。①华新建材莫桑比克栋多日产3000吨水泥窑线于10月6日投产，公司同时拟申请H股增发一般性授权，上限为已发行A+H股的10%。②10月7日，特福（科达子公司）秘鲁玻璃工厂在秘鲁利马大区卡涅特省圣文森特区正式投产,设计日产能600吨。③近日科达制造旗下特福喀麦隆K3陶瓷生产线正式动工，年产能约1340万平方米，继一期K1、K2两条生产线之后，特福喀麦隆在中非地区产能布局的进一步深化。
第六，复盘本周周期建材方向，地产政策加码、假期成交回暖，水泥推涨落地分化。①首套住房商业贷款财政贴息10月1日起实施，年化贴息1个百分点、期限最长5年，为中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息；国庆假期重点25城新建住宅日均成交同比上涨33.8%。②水泥方面，节前广东、湖南集中推涨30元/吨，节后河北下调20-30元/吨，需求恢复力度仍偏弱。
【周期联动】
①水泥：全国高标均价325元/吨，同比-22元/吨，环比+0.3元/吨，全国出货率47.5%，环比-0.7pct，库容比为66.69%，环比-0.75pct。②玻璃：浮法玻璃均价1092.99元/吨，环比-1.09%；重点监测企业库存6484万重量箱，环比+0.56%，库存天数35.76天，环比增加0.20天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0—10.5元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为6.43%，环比-0.34pct。④玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3450—3700元/吨，企业报价均价3695.75元/吨，环比持平；7628电子布主流报价13.0—13.7元/米，较9月报价区间上移1.5—1.6元/米。⑤电解铝：中东影响持续扰动，有色板块收跌，铝市承压运行。⑥钢铁：全国高强螺纹价格稳中偏强，预计下周继续窄幅震荡。⑦其他：周内原油、LING、废纸等价格环比上升，BDI、CCFI价格环比下降。
【重要变动】
①中国巨石、景旺电子、广合科技发布三季度业绩预告。②三星电子发布三季度初步业绩，台积电公布9月营收。③首套住房商业贷款财政贴息政策10月1日起实施。
风险提示
PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。