轻工制造行业行业月报：旺季纸价偏强运行，双节前提价函密集落地

（以下内容从中国银河《轻工制造行业行业月报：旺季纸价偏强运行，双节前提价函密集落地》研报附件原文摘录）
核心观点
地产销售仍处调整区间，核心城市成交边际回升。2026年1-8月，我国商品房累计销售面积49879.77万平方米，同比-12.1%；累计销售额47470.45亿元，同比-13.0%。2026年9月20日，30大中城市商品房成交套数3092套，同比+6.0%；成交面积27.67万平方米，同比-3.0%。1-7月房屋新开工累计值29894.06万平方米，同比-24.8%；竣工累计值21097.40万平方米，同比-23.7%。2026年8月我国规模以上建材家居卖场销售额1121.23亿元，同比+6.13%；1-8月累计8897.59亿元，同比-2.65%。8月全国建材家居景气指数（BHI）112.73，同比、环比均有所上升。
政策密集加码，家居需求有望逐步修复。2026年上半年GDP同比增长5.4%，二季度同比增长5.9%。截至8月30日，消费品以旧换新累计带动相关商品销售超1.54万亿元、惠及超2.06亿人次，全国已有27个地方开展自主品类补贴。9月14日，商务部等八部门印发《促进智能家居消费行动方案》，提出扩大优质智能家居供给等7条举措，统筹支持全屋智能家居购新；河北省自9月1日起将智能马桶、智能门锁等10类智能家居产品纳入补贴范围、按售价15%补贴，江苏淮安公布以旧换新自主品类十大类、执行至12月31日。地产层面，武汉市9月4日推出8项楼市优化举措并安排1亿元购房补贴；8月核心城市楼市成交回升，北京新房、二手房网签同比分别+10.3%、+4.1%，上海新房二手房合计成交同比+15%，政策托底叠加"金九"旺季，家居终端需求有望逐步修复。
造纸：浆纸价格偏强运行，龙头纸企双节前提价函密集发布。截至2026年9月22日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为4585.79、5055元/吨，同比分别+8.38%、-9.50%；外盘方面，截至9月21日中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）、阔叶浆（明星）日度外盘价分别为670、590美元/吨，同比分别-4.29%、+9.26%。2026年1~8月，中国木浆累计表观消费量26647.89千吨，同比+6.04%，其中8月单月3178.41千吨，同比+10.22%。2026年8月，中国阔叶浆、化机浆产量分别为65.32、45.79万吨，同比分别+34.90%、+16.41%；截至2026年8月，青岛港、常熟港纸浆库存合计213.3万吨，同比+11.56%。
9月纸价持续走强。9月上旬，玖龙纸业旗下五大基地统一上调瓦楞纸价格50元/吨；9月中旬，玖龙九大基地再发多批次涨价计划，瓦楞纸、地龙牛卡、再生牛卡等分阶段上调50元/吨，五洲特纸、湖北荣成同步跟涨，山鹰国际广东基地自9月16日起上调T级牛卡50元/吨。据卓创资讯监测，截至9月22日中国瓦楞纸市场均价3082.5元/吨、箱板纸市场均价3740元/吨，较4月底部分别累计上涨约376.25、181.6元/吨；9月中旬以来进口针叶浆、阔叶浆现货均价较月内低点分别上涨2.37%、1.35%，截至9月17日中国主要地区及港口纸浆库存216.5万吨，环比下降4.3%。海外浆厂检修增多，金九银十旺季预期叠加双节备货与外贸圣诞订单前置，浆纸价格短期偏强运行。
包装：消费温和复苏，原材料价格同比上行。2026年8月，我国社会消费品零售总额39824亿元，同比+0.4%；1-8月累计327569亿元，同比+1.1%。限额以上企业零售额：饮料/烟酒/化妆品/日用品8月同比分别为+4.9%/+12.5%/+4.9%/+1.8%。截至2026年9月21日，镀锡板价格5600元/吨；9月18日LME铝结算价3285美元/吨、布伦特原油103.87美元/桶；9月21日聚苯乙烯（PS）11100元/吨、聚丙烯（拉丝）10125元/吨，原材料价格同比仍处偏高水平。
轻工消费：潮玩出海持续深化，电子烟监管边际优化，个护龙头派息落地。潮玩方面，泡泡玛特欧洲最大旗舰店9月12日于巴黎奥斯曼大道开业，成为首个入驻该商圈的中国潮玩品牌，创始人王宁此前与LVMH集团主席会面，万圣节"怪诞阁楼"全明星系列覆盖9大IP密集发售；52TOYS于服贸会首发"福燕"联名新品，产品已覆盖全球60多个国家和地区。烟草产业链方面，英美烟草旗下VUSE于9月17日在美国推出果味电子烟，思摩尔国际参与生产、有望受益放量；FDA2026年以来已授权48款雾化产品，英国将于10月1日起对电子烟油征税，海外合规化进程持续推进。个护方面，乐舒适上市后首次派付中期股息，每股0.08美元于9月18日派发，高比例分红持续兑现股东回报；豪悦护理完成第四届董事会换届，李志彪续任董事长，经营保持平稳。
投资建议：包装板块建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；造纸板块建议关注太阳纸业(002078.SZ)；文娱新消费板块建议关注泡泡玛特（9992.HK）、西普尼（2583.HK）。另外建议关注新型烟草产业链相关标的：恒丰纸业（600356.SH）、中烟香港（6055.HK）、思摩尔国际（6969.HK）。
风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。