传媒：英伟达：加码“开源AI生态”

（以下内容从华福证券《传媒：英伟达：加码“开源AI生态”》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、AI需求分层：开源生态堪比手机时代的“苹果+安卓”生态
1、Kimik3放大开源市场：2026年7月16日Moonshot发布KimiK3，Arena前端代码榜排名第一。据Harvey.ai和DataConomy报道，由OpenAI等投资的AI公司发布HarveyTenet，在KimiK3开源权重上做后训练，开源市场被进一步放大。
2、AI结构正在复制手机的两端：高价值场景继续付前沿闭源模型的溢价，规模化和需要私有化部署的长尾场景转向开源自建，结构上与手机时代苹果做客单价、安卓做覆盖率相似。两端合起来的调用总量高于单一闭源路径，AI分层有助于提升对算力的需求。
二、英伟达allin开源模型：整合Poolside
1、Poolside的核心竞争力：Poolside核心资产是名为ModelFactory的模型研发流水线，其开源模型LagunaS2.1为118B的MoE架构，SWE-BenchMultilingual得分78.5%，在已披露参数规模的开源模型中领先。2026年8月21日，英伟达以60亿美元获得ModelFactory软件授权，并按120亿美元投前估值追加投资10亿美元。
2、Poolside整合对标Enfabrica、LPU的交易：2025年9月超9亿美元整合Enfabrica，2025年12月约200亿美元整合Groq，补的是推理芯片；此次Poolside补的是开源模型的生产能力。前两次都在硬件侧，这一次延伸到软件和模型侧，对应的通用GPU的需求提升。
三、英伟达收购HuggingFace：补齐数据飞轮&硬件捆绑开源模型
1、稀缺性数据有利于开发大模型：HuggingFace官方披露用户超过1300万，平台公开模型超200万个、数据集约50万个。这类模型与数据资产有助于大模型的迭代，有利于英伟达自研及合作模型的开发。
2、收购便于部署开源模型后增强硬件销售能力：对上游芯片厂商而言，芯片与开源模型两端已经补齐。打通分发后，开源模型在部署环节可对接英伟达，增强硬件销售能力，形成算力、模型的闭环。
投资建议
英伟达加速开源模型，推动AI形成类似手机时代"苹果+安卓"的双轨结构。看好开源完善性价比需求，进一步扩大对算力的整体需求。
风险提示
AI模型竞争激烈，AI应用竞争激烈