大周期行业周报（8月第4周）：美联储“放鹰”或扰动金价

（以下内容从世纪证券《大周期行业周报（8月第4周）：美联储“放鹰”或扰动金价》研报附件原文摘录）
行业观点：
1)上周（8/24?8/28）大周期板块全线收涨。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为+1.70%、+3.30%、+3.20%、+5.10%、+3.30%、+6.50%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是白银有色（+25.29%）、肯特股份（+52.20%）、柳钢股份（+13.13%）、上海能源（+34.97%）、华锦股份（+18.26%）、万向德农（+49.10%）；领跌的个股分别是江南新材（?6.36%）、百合花（?14.96%）、盛德鑫泰（?3.75%）、淮北矿业（?0.67%）、恒逸石化（?6.30%）、科前生物（?3.59%）。
2)美联储“放鹰”或扰动金价。上周金价冲高回落，周五受杰克逊霍尔年会讲话冲击大幅下行。美联储主席强调通胀2%目标刚性，指出当前金融环境约束不足，未排除进一步收紧政策，直接推升加息预期，造成金价快速回调，但未给出明确加息时点指引。CMEFedWatch数据显示，杰克逊霍尔年会后，市场9月加息概率由会前35%上行至59%。短期无息资产黄金价格受到压制。9月15日至17日FOMC会议是下一个关键节点，会议前将公布8月CPI、非农数据，若通胀粘性超预期，9月加息落地将继续压制金价；若通胀持续回落，则前期鹰派定价存在修正空间，金价有望修复。黄金长期核心驱动来自美元信用重定价，美国联邦债务规模接近40万亿美元，债务利息支出突破万亿。央行购金亦形成强力支撑。据世界黄金协会数据，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比提升62%，89%受访央行预计未来12个月全球黄金储备继续增加。整体看黄金短期由美联储政策预期主导波动，长期信用叙事仍为核心逻辑。中长期我们建议关注黄金板块。
3)“十五五”油气规划印发，保障安全与转型。8月17日，国家发改委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，规划以保障能源安全与绿色低碳发展为两大核心任务，目标到2030年国内油气供应量达到4.4亿吨油当量，“十五五”期间新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网总规模达到22万公里，天然气储备占消费比重超13%，CCS/CCUS年二氧化碳注入量达1000万吨，逐步建成自主可控、绿色低碳的现代油气产业体系。上游勘探开发层面，维持原油稳产、天然气增产，保障油气储量接替率。中游加快管网、储气库、LNG接收站建设；下游严控炼化新增产能，推动节能降碳改造，同时推进油气与新能源融合发展。供给侧，规划明确上游勘探资本开支维持高位，国内油气产量稳步抬，非常规油气、海油成为核心增量来源。规划既筑牢了能源安全的“压舱石”，又清晰绘制了油气企业向绿色综合能源服务商转型的路线图。建议关注油气产业链。
4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。