2026年7月社会消费品零售数据点评：低基数下增速放缓，乡村消费与政策品类相对占优

（以下内容从华福证券《2026年7月社会消费品零售数据点评：低基数下增速放缓，乡村消费与政策品类相对占优》研报附件原文摘录）
投资要点：
总量概览：低基数下社零仍继续降速，消费修复斜率放缓
2026年7月社会消费品零售总额39022亿元，同比名义增长0.6%。7月社零同比增速继续回落，限上消费进一步走弱，汽车及地产链仍是主要拖累。
消费类型与城乡结构：餐饮持续跑赢商品，乡村消费韧性更强
餐饮及暑期服务消费相对占优，乡村消费增速持续高于城镇，结构分化延续。
必选消费：主要品类增速普遍回落，刚性需求保持韧性
节日效应消退后粮油、饮料、烟酒等增速回落，但基础消费需求仍提供底部支撑。
可选消费：通讯器材逆势高增，化妆品保持韧性，黄金珠宝与服饰明
显承压
国补与产品升级支撑通讯器材高增，化妆品保持韧性，黄金珠宝及服饰明显承压。
耐用品与地产链：汽车仍是主要拖累，地产后周期需求尚未企稳
家电降幅明显收窄，但汽车、家具及建材持续偏弱，大额耐用品仍拖累消费修复。
线上消费：累计增速继续放缓，吃类商品优于用、穿类
网上商品和服务零售增速均有所放缓，吃类消费保持较快增长。
投资建议
建议关注三条主线：第一，受益于以旧换新和数码补贴延续的3C数码、家电龙头及渠道端；第二，受益于线下客流和服务消费修复的餐饮、旅游、本地生活、文娱服务；第三，关注具备品牌优势和结构性景气的化妆品、服饰等可选消费细分赛道。短期仍需谨慎看待地产链后周期中家具、建材等需求尚未企稳方向。
风险提示
宏观经济增长放缓风险、政策变动、行业竞争风险、居民消费修复不及预期风险