社零数据点评：7月国内社零同比增长0.6%，可选品类增速普遍回落

（以下内容从山西证券《社零数据点评：7月国内社零同比增长0.6%，可选品类增速普遍回落》研报附件原文摘录）
事件描述：
8月17日，国家统计局公布2026年7月社零数据。
事件点评：
7月国内社零同比增长0.6%，表现弱于市场一致预期。2026年7月，国内实现社零总额3.90万亿元，同比增长0.6%，环比下滑0.4pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2026年7月社零同比增速预测平均值为+1.33%）。2026年7月，除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%，环比下滑0.5pct。2026年1-7月，国内实现社零总额28.77万亿元，同比增长1.2%，环比下滑0.1pct。按消费类型分，2026年7月餐饮收入同比增长1.4%，环比提升0.2pct；商品零售同比增长0.5%，环比下滑0.4pct。2026年6月，我国消费者信心指数为89.4，环比下滑0.5。
分渠道来看，1-7月网上商品零售额同比实现中单位增长。2026年1-7月，商品零售额整体同比增长1.1%，其中，线上渠道，网上商品零售额同比增长4.6%，表现好于商品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.9%、5.8%、1.1%，环比提升0.1、-0.4、-0.2pct。线下渠道，按零售业态分，2026年1-7月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.1%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.8%、2.4%、9.3%。
7月纺织服装社零增速由正转负，金价延续下滑背景下，金银珠宝社零降幅扩大。2026年7月，限上化妆品同比增长6.8%，环比下滑5.8pct；限上金银珠宝同比下降10.1%，降幅扩大6.7pct，其中2026年7月上金所AU9999收盘价均价分别为888.33元/克，同比上涨14.9%，环比下降4.2%；限上纺织服装同比下降1.0%，增速由正转负；限上体育/娱乐用品同比下降10.6%，降幅环比扩大8.4pct。2026年1-7月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长6.3%、0.7%、5.8%、-3.5%。
投资建议：
品牌服饰板块：2026年1-7月，纺织服装社零同比增长5.8%，7月单月增速转负，预计主因线下客流受到暴雨、台风等不利天气影响及消费者信心修复不及预期。进入中报业绩披露期，我们建议关注三条主线：（一）运动板块，推荐品牌矩阵丰富、费用管控见效的安踏体育；超品店模型跑通、业绩确定性高的361度；建议关注李宁、特步国际。（二）家纺板块，大单品策略不断深化，促进连带率提升及流水稳健增长，推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。（三）品牌服饰板块，建议积极关注森马服饰、歌力思，公司终端销售稳健，均具备经营端控费逻辑，利润弹性可期。
纺织制造板块：2026年6月，美国服装店零售额（季调）延续中单位数增长，欧洲零售销售指数低单增长，欧美终端服饰消费具备韧性。同时，美国服装批发商库销比环比下滑，零售商库销比保持低位，国际服饰品牌下单意愿有望企稳。预计2026年第二季度纺织服饰制造商营收降幅收窄，下半年盈利能力有望环比改善。提示配置中游纺织制造龙头，推荐伟星股份、裕元集团、申洲国际、华利集团。2026年上半年，上游棉纺及毛纺公司受益于原材料价格上涨，接单景气度提升。展望下半年，预计上游纺织制造企业接单增速环比有所放缓，但库存红利持续释放提供业绩支撑，全年维度看，业绩确定性强，且股息率较高。推荐新澳股份、百隆东方。
黄金珠宝板块：2026年1-7月，金银珠宝社零同比增长0.7%，表现相对落后其它可选消费品类，7月金价延续下滑背景下，金银珠宝社零单月降幅走扩。进入8月，金价底部有所反弹，预计黄金首饰终端需求及观望情绪有所改善。建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值处于低位的潮宏基、老铺黄金、周大生；投资金占比较高的菜百股份。
零售板块：（一）建议关注持续深化全球化布局及IP战略的名创优品、调改运营进入提质增效的第二阶段的永辉超市。根据名创优品2026年上半年业绩预告，预计营收同比增长22%-23%，剔除汇兑损益的净调整净利润同比下降1%-3%，营收增长但业绩下降，主因销售费用增加、投资直营门店导致租赁负债利息开支增加。
风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；金价大幅波动。