轻工制造行业新型烟草：卷烟区域结构分化，新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发

（以下内容从信达证券《轻工制造行业新型烟草：卷烟区域结构分化，新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
禁烟大势所趋，需求刚性支撑行业平稳增长。全球控烟持续收紧、2000-2025年吸烟率33.1%降至19.2%，但2011-2025年全球烟草市场（剔除中国）规模仍由7332亿美元增至9529亿美元（CAGR1.9%），核心在于价格提升、新烟承接需求。提税提价在发达市场挤出销量、新兴市场收入增长部分消化，需求加速向新型烟草迁移而非消失，验证烟草成瘾消费品的需求刚性。
卷烟：区域走势分化，重视新兴市场与结构升级。2011-2025年全球卷烟销量-13.0%，中东&非洲为唯一正增长区域（+26.2%），新兴市场人口红利与卷烟可负担性提升保障烟民数量基本盘。中国卷烟量稳价增，2011-2025年市场规模从1.04万亿元增至1.93万亿元（CAGR为4.5%，其中价CAGR为4.3%），高价位烟以存量维护为主，中高端及细支/爆珠等创新品类需求增长。十五五期间统一大市场、大品牌、数字化三线并进，头部品牌份额有望加速集中。
新型烟草：替烟大势所趋，HNB最匹配传统卷烟市场。需求端减害动机与供给端龙头转型共振，2025年HNB/雾化/尼古丁袋全球规模达430/244/92亿美元，预计2025-2030年CAGR分别为10.9%/5.9%/24.7%。HNB口感最接近真烟、烟叶原料管制构筑准入壁垒，2025年全球CR5达96.1%，传统烟草龙头优势有望长期维持。监管核心顾虑为青少年使用率，HNB与尼古丁袋青少年使用率显著低于雾化，监管风险相对更低。菲莫、英美、日烟等先行企业加速迭代，龙头竞争与投入强度持续升级。
中国市场开放在即，核心供应链蓄势待发。2026年7月《加热卷烟》国家标准征求意见稿发布，国内HNB市场放开渐行渐近。复盘日本经验：HNB以接近卷烟的单位税负承接转移销量、且显著提升烟民留存率；定价锚定主流至中高端价格带，与高价位礼赠市场分层共存。我们预计我国HNB烟支市场2026/2030/2035年市场规模分别将达363/3558/5737亿元，烟具规模将为48/158/255亿元，HNB烟草用纸为0.5/5/9亿元，香精为2/20/34亿元，烟草薄片为17/170/275亿元。烟具代工、香精、烟草薄片、HNB用纸等环节民企均有望依赖技术&生产切入。建议关注思摩尔国际、华宝国际、中烟香港、仙鹤股份、恒丰纸业、盈趣科技等。
风险提示：监管趋严、全球渗透率提升不及预期、行业竞争加剧。