食品饮料行业周报：板块进入财报披露期，关注短期中报业绩催化

（以下内容从开源证券《食品饮料行业周报：板块进入财报披露期，关注短期中报业绩催化》研报附件原文摘录）
核心观点：基本面持续磨底改善，板块具备中长期配置价值
8月10日-8月14日，食品饮料指数涨幅为1.4%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约2.0pct，子行业中其他酒类（+2.6%）、软饮料（+2.4%）、肉制品（+2.4%）表现相对领先。板块已经进入中报集中披露窗口，业绩兑现将成为短期股价核心催化因子。从已披露中报的公司来看，贵州茅台2026Q2收入、利润增速略低于市场预期，核心源于市场化改革推进过程中，非标茅台酒经销商配售收缩，带动短期产品结构有所下行，但飞天茅台提价落地将对未来业绩形成实质性支撑，随着基数扰动消退，下半年业绩增速有望迎来回暖。安琪酵母2026Q2利润增速慢于营收，主要受人民币升值带来汇兑收益损失扰动，传统酵母主业经营基本盘稳固，酵母蛋白业务已打开成长空间，有望打造公司新的增长曲线。整体二季度属于食品饮料传统淡季，行业整体经营压力偏大，中报阶段内部业绩分化会进一步放大，但西麦食品、百润股份、万辰集团等公司仍有望维持业绩的较快增长，值得重点关注。当前也是板块基本面触底的关键节点，在需求逐步修复、成本压力缓和的背景下，预计多数企业下半年将迎来增速修复。
食品饮料板块已步入交易层面的关键布局窗口期，在市场资金再平衡的大背景下，板块低估值、筹码结构出清、基金持仓处于低位的特征凸显，有望成为市场资金切换重点青睐的方向。中长期来看，行业基本面端板块尚处在磨底阶段，白酒板块前期库存、价格压力正逐步消化，预计下半年整体增速有望转正；乳制品板块逻辑持续改善，国内奶牛存栏持续下行，叠加乳制品深加工产能持续投放，原奶价格下半年大概率企稳，甚至实现小幅上行，牧业企业中报业绩预告利润转正已经验证上游拐点，牧场企业与乳制品加工企业均具备配置价值。健康化是消费长期主线，蛋白原料赛道具备结构性机会，酵母蛋白依托成本与供应链优势，对乳清蛋白的替代趋势持续强化，安琪酵母的新成长曲线值得重点重视。
推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业
（1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等