电力煤炭周报：新型电力系统十五五规划发布，公用煤炭持仓比例下降

（以下内容从中国银河《电力煤炭周报：新型电力系统十五五规划发布，公用煤炭持仓比例下降》研报附件原文摘录）
核心观点
立足新能源消纳，把握源网荷储投资机遇。近日，国家发改委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》（发改能源〔2026〕942号）。《规划》提出要立足各地实际，基于新能源电量渗透率，综合资源条件、电网网架、调节能力、负荷增长等因素，分地区分档确定新能源利用率指导目标。全国新能源利用率保持在90%左右，其中第一档、第二档、第三档地区新能源利用率原则上分别不低于95%、90%、85%，支撑非化石能源消费比重目标。《规划》明确从源网荷储多维度发力以实现2030年28亿kw以上新能源高水平消纳，具体而言：1）电源侧要持续挖掘水电、火电等的调节能力；2）电网侧要着力构建主配微协同的新型电网；3）负荷侧要激发用电侧协同互动能力，大力推动新能源就近消纳新业态发展；4）储能侧要强化抽蓄调节作用，加快新型储能规模化建设、发挥顶峰作用。在此基础上，《规划》提出要深化电力市场化体制机制改革，我们认为有助于从经济性的角度激励源网荷储调节能力的释放。
26Q2公用事业公募重仓持股比例再创新低。26Q2，公用事业行业公募重仓持股比例为0.22%，环比?0.13pct，继25Q4后再次创下2021年以来的新低。截至26Q2末，公用事业（SW）自由流通市值占万得全A的2.22%，公募基金显著低配。26Q2公用事业公募重仓持股市值TOP10分别为长江电力、川投能源、龙源电力、九丰能源、国电电力、国投电力、中国电力、新奥股份、新天绿色能源、华能国际；环比变化TOP10分别为国电电力、国投电力、陕西能源、九丰能源、川投能源、长江电力、胜通能源、豫能控股、深圳能源、赣能股份，主要加仓水电、煤电一体化、算电协同、具备天然气气源优势的相关标的。
26Q2煤炭公募重仓持股比例小幅下降。2026Q2，煤炭板块基金重仓持股市值比例为1.05%，较2026Q1减少0.11pct。2026Q2，公募基金主要加仓新集能源、淮北矿业、平煤股份、昊华能源、山煤国际等个股，加仓股数占总股本比例分别为5.6%/2.6%/2.0%/2.0%/1.9%。其中，新集能源加仓幅度较大，我们预计是由于新集能源煤电协同稳步推进，上饶、滁州等新电厂密集投运带动电量大幅增长，2026年上半年发电量同比增长84.55%。
投资建议：电力板块：火电：煤价上涨叠加供需形势好转或将开启新一轮电价上涨周期，个股建议关注华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源等。水电：电价具备韧性，关注电量在低基数下修复带来的业绩向上弹性，个股建议关注长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、电投水电等。核电：辽宁、广西机制电价落地稳定电价预期，关注后续其他省份的跟进情况，叠加增量机组进入密集投运阶段，板块有望迎来业绩与估值的双升，个股建议关注中国广核、中国核电。新能源：近期甘肃、新疆、黑龙江等地27H1机制电价竞价结果较此前有所回暖，基本面有望迎边际改善，叠加算电协同催化，个股建议关注龙源电力、三峡能源、绿发电力、电投绿能等。煤炭板块：（1）煤价弹性标的，在“反内卷”政策驱动煤价中枢回升的背景下，具备高现货占比、低成本优势及产能增长潜力的煤价弹性标的，有望在供需格局优化中率先实现业绩与估值修复。建议关注兖矿能源、电投能源。（2）具备资源储备、成本优势及高分红承诺的龙头公司，获取稳健收益的防御性价值。建议关注陕西煤业、中国神华。
风险提示：资源条件波动的风险，煤价超预期变动的风险，电价超预期变动的风险等。