研究早观点

（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）
【宏观策略】震荡反弹，守正出奇-----策略周报（20260803~20260807）【行业评论】煤炭：行业事件点评-83号文约束供给，下半年供需格局趋紧
【山证纺服】行业周报-安德玛下调FY2027收入指引，申洲国际预计26H1业绩下降38%-43%
【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260803-260809）-生猪价格低
位震荡，持续关注产能去化
【行业评论】煤炭：行业周报（20260803-20260809）-炼焦煤偏强运行，焦炭第三轮提降落地
【山证纺服】百隆东方2026H1中报点评-越南盈利能力显著提升，经营现金流表现优异
山西证券金工因子周报-Barra风格因子市场追踪-20260810
【行业评论】劲方医药更新：KRAS G12D抑制剂启动2项III期，pan-RAS（on）抑制剂ESMO大会将读出临床数据
【今日要点】
【宏观策略】震荡反弹，守正出奇-----策略周报（20260803~20260807）
赵晨希zhaochenxi@sxzq.com
【投资要点】
本周A股先抑后扬、震荡反弹。中证1000以8.54%涨幅领跑，上证50仅涨1.28%，大小盘分化显著。规模风格上，申万中盘、小盘大幅跑赢大盘；价值成长风格上，成长优于价值。行业层面，电子（14.55%）、建筑材料（12.00%）、有色金属（11.66%）、通信（10.53%）、机械设备（10.18%）涨幅超10%，而交通运输、非银金融、银行等价值板块收跌。估值方面，东方财富全A滚动市盈率18.52倍，历史分位升至92%，科创50、中证500、中证1000分位均超90%。
成交方面，全周成交额稳定在2万亿元以上，周五回升至2.68万亿元，流动性稳步复苏。电子以789.01亿股成交量、3.48万亿元成交额居行业首位，通信、电力设备等7个行业周成交额超5,000亿元，头部与尾部行业差距悬殊。换手率方面，创业板指、中证1000波动率维持高位，行业方面，TMT板块交易活跃。资金流向方面，超大单本周整体净流入894.07亿元，TMT板块资金流动两极分化，电子、通信净流入额居前，而传媒、计算机净流出额居前，个股由周初普涨过渡至周四、周五的涨跌持平，净流入家数占比持续低于50%。
配置上，建议守正、出奇、防御三层配置：（1）中小盘成长核心资产守正：聚焦中证1000、创业板指相关的优质标的，承接中小盘风格红利，优选电子、通信、有色金属中业绩与题材共振的细分龙头；（2）科技内部的轮动补涨出奇：可关注计算机、传媒中被错杀的优质标的，博弈板块内部资金回流，同时警惕本周已涨幅过大的电子个股的短期回调压力，此外，机械设备、医药生物可作为攻守兼备的过渡配置；（3）价值板块的预期差防御：若下周科技板块出现明显回调，价值股有望发挥“压舱石”作用，可精选分红稳定、现金流稳定、估值合理且本周明显承压的银行或食品饮料龙头作为底仓。
风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期
下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险