有色金属行业研究：加息预期缓解，钨战略属性再强化

（以下内容从国金证券《有色金属行业研究：加息预期缓解，钨战略属性再强化》研报附件原文摘录）
本周行情综述
铜：本周LME铜价+2.10%至14092.5美元/吨，沪铜+2.79%至10.84万元/吨。供给端，8月7日，SMM进口铜精矿指数（周）报-173.91美元/干吨，较上周下降14.54美元/干吨，环比下降9.12%。截至8月6日，SMM全国主流地区铜库存为11.92万吨，较上周四增加0.73万吨、较本周一增加0.03万吨，同比减少1.28万吨。冶炼端，因含税再生铜原料紧张、废产阳极板供应受限，7.31-8.6日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降4.02个百分点至50.03%；预计下周回升1.86个百分点至51.89%。消费端，本周精铜杆开工率环比下降1.77个百分点；铜价高企压制下游接单，市场畏高情绪蔓延，线缆、漆包线行业开工同步走弱。铜价持续走高压制下游接单，仅少量客户因看涨铜价补单；线缆、漆包线行业开工同步走弱，整体需求疲软。
铝：本周LME铝价+2.25%至3267美元/吨，沪铝+1.74%至2.40万元/吨。供给端，8月6日，国内主流消费地铝棒库存为12.35万吨。截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，周度开工率环比上升0.06个百分点至74.74%。本周电解铝厂原料库存增加2.1万吨至340.8万吨，氧化铝厂成品库存增加1.2万吨至122.9万吨。成本端，进入8月，氧化铝市场延续当前供应格局，库存暂无转去库拐点；氧化铝成本存在上行动力，短期成本支撑与供应宽松继续博弈。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.2个百分点至60.1%，连续数周下行，淡季特征持续深化，各板块普遍走弱或低位持稳。本周铝箔龙头企业开工率环比下降0.3个百分点至70.6%。本周国内铝线缆行业开工率为62.0%，环比下降1.6个百分点。
金：本周COMEX金价+3.26%至4298.70美元/盎司，美债10年期TIPS上升0.02个百分点至2.43%，SPDR黄金持仓增加6.85吨至1014.72吨。金价上涨且ETF持仓增加形成支撑，但实际利率小幅上行限制涨幅。宏观事件方面，本周主要关注以下事件：（1）霍尔木兹海峡关闭导致伊拉克石油出口大幅下降，市场担忧中东能源供应受阻，推升原油供应风险和通胀预期，避险情绪升温支撑黄金价格。（2）美国截至8月1日当周初请失业金19.9万、仅增0.1万，劳动力市场仍具韧性，削弱降息预期，短期偏空黄金。（3）美国二季度非农商业劳动生产率年化增长1.4%、单位劳工成本仅增1.3%，工资通胀压力温和，缓解加息预期，偏利多黄金。
稀土：氧化镨钕本周价格环比下降1.72%。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。
钨：本周钨价环比持平。行业供应缩紧预期仍存；美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价；钨供需基本面有望迎来强共振。
钽：氧化钽本周价格为440.0万元/吨，环比持平。钽行业有望受益于AI需求拉动和供给扰动。
钼：钼精矿本周价格为5370元/吨度，环比持平。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。
锡：本周锡价环比上涨1.64%。锡社会库存维持低位，宏观流动性回补或科技行情外溢的情况下，锡价有望走强。
锂：本周SMM碳酸锂均价-3.09%至14.09万元/吨，氢氧化锂均价-2.88%至13.51万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.30万吨，环比+0.01万吨。
钴：本周长江金属钴价-4.9%至33.10万元/吨，钴中间品CIF价-3.3%至21.75美元/磅，计价系数为89。硫酸钴价-3.1%至7.9万元/吨，四氧化三钴价-0.0%至31.0万元/吨。
镍：本周LME镍价-1.0%至1.70万美元/吨，上期所镍价-3.2%至13.05万元/吨。LME镍库存-0.2万吨至26.44万吨。
镍矿库存+9.7万吨至1176万吨。
风险提示：
供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。