轻工制造：特纸Q2业绩改善，美国关税退还利好跨境电商

（以下内容从华福证券《轻工制造：特纸Q2业绩改善，美国关税退还利好跨境电商》研报附件原文摘录）
投资要点：
【周观点】①五洲特纸、冠豪高新发布26H1半年报，特种纸Q2因部分纸种提价落地，带动上市公司业绩有所改善。②近日美国海关公布截至7月底，美国已累计退还关税及利息约1000亿美元，占《国际紧急经济权力法》法项下1650亿美元关税总额60%。本次受益于关税退税的主要为在美国海关备案登记的进口商，包括跨境电商大型卖家，建议关注致欧科技。
1）家居：①1-6月工业企业规模以上家具制造业收入同比-8.6%、利润同比-52.7%，营收降幅环比变化不大、盈利持续承压，反映出当前家居内销景气仍较低迷。②目前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息价值凸显，下半年随着二手房需求逐步传导以及国补基数降低，行业基本面有望逐步迎来边际改善。公司关注软体板块顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股，定制板块欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居，智能家居好太太、好莱客、奥普科技、箭牌家居，民用电工龙头公牛集团，以及逆势高增的家居五金龙头悍高集团。
2）造纸：①截至2026年8月7日，双胶纸价格4537.5元/吨（持平），铜版纸价格4450元/吨（持平）；白卡纸价格4034元/吨（-5元/吨）；箱板纸价格3861.6元/吨（+2.2元/吨），瓦楞纸价格3222.5元/吨（持平）。②五洲特纸、冠豪高新发布26H1半年报。五洲特纸H1营业收入48.95亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.3亿元，同比上升88.95%，上半年公司机制纸产量120.42万吨，销量121.55万吨，同比分别增长17.63%、23.13%。冠豪高新H1营收36.39亿元，同比增长6.94%，归母净利润2.13亿元，扭亏为盈。特种纸Q2因部分纸种提价落地，带动上市公司业绩有所改善。③木浆系持续推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，建议关注博汇纸业；关注内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份。废纸系推荐产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业。
3）包装：①根据Counterpoint Research，受OEM持续提价及高端机型占比提升的推动，2026年第二季度全球智能手机营收同比增长7%。在高端机型的强劲需求及OEM普遍提价的带动下，2026年第二季度智能手机平均售价同比增长17%。在主要品牌中，苹果营收增速最快，同比增长22%，创下历史最高的第二季度营收纪录；在需求坚挺且未采取涨价策略的情况下，实现了这一业绩。②包装龙头多数经营稳健、股息价值突出，且近期多家上市公司启动回购计划，上市公司增持与回购向市场传递积极信号，增强投资者信心。建议关注裕同科技、美盈森、永新股份；金属包装“反内卷”下看好格局改善后的盈利修复预期，持续推荐奥瑞金、昇兴股份；可降解环保包装建议关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技。
4）出口链：①美国家居电商平台Wayfair公布26Q2业绩，Q2实现总营收35.2亿元同比+7.5%超出市场预期，其中美国市场销售额达31亿美元同比+8.7%；Q2经调EBITDA达2.42亿美元亦超出预期，股权激励等非经常性项目调整后盈利能力持续提升；其中高端家居品牌Perigold成为增长亮点同比增超35%。公司表示在美国住房市场承压的背景下，公司正在从传统实体零售竞争对手手中获取市场份额。Wayfair预计Q3收入增长达高个位数。②近日美国海关公布截至7月底，美国已累计退还关税及利息约1000亿美元，占《国际紧急经济权力法》法项下1650亿美元关税总额的60%。本次受益于关税退税的主要为在美国海关备案的登记的进口商，包括跨境电商大型卖家，收到退税金额将逐季度体现在财报、增厚利润。③截止8月7日，海运费CCFI、SCFI综合指数环比-0.9%、+2.2%。出口链公司建议关注众鑫股份、致欧科技、建霖家居、英科再生、永艺股份、恒林股份、匠心家居、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、浙江自然。
5）轻工消费：①个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔，医疗板块内生外延并驱&消费品棉柔巾、卫生巾大单品高增驱动的稳健医疗以及高壁垒、持续区域扩张的新兴市场卫品龙头乐舒适，建议关注产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份。②文具板块持续推荐晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，IP&强功能产品占比提升带动传统业务利润率向上，26年新业务在结构优化下盈利预期改善，看好公司经营回暖，建议关注底部配置机会。③建议关注国产拼搭玩具龙头布鲁可，全年龄及全价格带方向不变，出海、积木车等新品类扩容支撑快速成长。在消费趋势变迁+国家政策支持下，情绪消费有望成为内需经济新增长点，建议关注发力国内IP+科技+文创+祈福的创源股份，以及IP合作广泛、产品矩阵丰富、渠道快速发展的广博股份。④AI眼镜产业链建议关注裕同科技、康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯。
6）新型烟草：①随着国际烟草龙头26年HNB产品进入全球更多的主流市场，公司相关新型烟草产品在新区域的销售有望贡献增量；英国等欧洲地区向盈利能力更强的换弹式、开放式切换；全球特别是美国电子烟执法力度显著加强，合规产品份额恢复空间显著。建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务逐步进入收获期，后续各类产品全球推出、多点催化可期。
7）纺织服装：健盛集团发布26H1半年报，公司2026年上半年实现营业收入12.11亿元，同比增长3.4%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长23.23%；实现扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长18.55%。受线上大促影响，运动鞋服类购买需求提升，运动服饰、户外相关标的建议关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛等。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。