银行业周报：逆周期政策有望加码

（以下内容从湘财证券《银行业周报：逆周期政策有望加码》研报附件原文摘录）
逆周期政策有望加码，地方中小金融机构减量提质
中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
加大逆周期调节力度，增量经济政策有望出台。政治局会议指出，经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，后续将加快推动新旧动能转换，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。会议政策基调总体不变，要求实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时，要求重视存量政策效能发挥与增量政策有效筹划出台，加大逆周期调节力度。
货币政策仍将相机抉择，综合施策概率有所加大。会议要求综合运用并适时调整货币政策工具，多措并施和相机抉择的货币政策导向仍然不变。若内需持续疲弱，降准降息概率有望提高，而结构性货币政策工具的作用也将得以充分发挥，一揽子政策出台预期增强。社会综合融资成本已经处于低位，融资利率进一步下行空间相对有限，银行有望以负债成本节约效应对冲资产收益率下行压力，巩固息差趋稳态势。
财政有望加快发力，促进“两重两新”领域贷款投放。前期政府债发行与资金使用进度偏缓，这其中有项目规划和资金到位等问题影响。会议强调要加快财政支出和资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。后续专项债发行进度加快有望促进项目资本金到位，基建相关银行贷款投放规模有望提高。同时，会议要求优化实施财政金融协同促内需政策，后续可关注政策性金融工具投放情况和项目规划投资进展。
风险防范加强，地方中小金融机构减量提质。会议提出稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，并推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。在政策支持下，房地产、地方平台等对公领域资产风险有望继续缓释。同时，若地方中小金融机构加强减量提质，有望通过整合高风险法人主体化解存量风险，行业竞争格局有望优化，尾部风险持续收敛，头部机构优势有望巩固。
投资建议
随着逆周期政策加码，后续财政政策发力与项目投资扩大有望促进银行信贷投放。货币政策综合施策有望支持银行负债成本节约，对冲资产收益率下行压力，息差趋稳态势有望持续。银行资产风险将在政策支持下持续收敛，促进板块估值修复。建议关注两条投资主线：一是经营稳健与分红稳定的高股息股，推荐工商银行、中国银行和中信银行等；二是优质区域行业绩弹性带来的估值修复机会，推荐江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等。维持行业“增持”评级。
风险提示
经济增长不及预期，资产风险过快释放；息差改善不及预期。