稀土磁材行业周报：本周板块表现平稳，产业链价格有所回调

（以下内容从湘财证券《稀土磁材行业周报：本周板块表现平稳，产业链价格有所回调》研报附件原文摘录）
核心要点：
市场行情：本周稀土磁材行业微升0.14%，跑输基准2.51pct据Wind数据，本周1稀土磁材行业微升0.14%，跑输基准（沪深300）2.51pct。行业估值（市盈率TTM）保持在54.17x，当前处于47.7%2历史分位。
本周稀土精矿价格稳中有跌，镨钕价格震荡回落，镝铽价格下滑，钕铁硼毛坯价格暂稳
本周稀土精矿价格稳中有跌。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于4.9万元/吨、4.4万元/吨和3.9万元/吨，进口矿中独居石矿价格回落1.12%。本周国内中钇富铕矿价格回落0.79%，进口缅甸离子型矿价格回落2.54%。
本周镨钕价格震荡回落。据Wind数据，本周氧化镨钕均价回落1.34%，镨钕金属均价回落1.71%。本周现货平台价格逐步下跌，下游接货减少，部分贸易商低价变现出货，金属端下游谨慎补货，但厂家低价出货意愿不高，价格僵持下滑。
本周镝铽价格下滑。据Wind，本周全国氧化镝价格回落1.05%，镝铁均价回落1.08%。据Wind，本周氧化铽均价回落1.52%，金属铽均价回落1.46%。本周周内部分商家低价现货变现，成交价格下探，但市场需求有限，询单补货较少，价格支撑不足。
本周钕铁硼价格暂稳。据Wind，本周毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于183.5元/公斤，H35均价持平于253.5元/公斤。本周上游原料市场走势下行，主流产品价格全面下调，成本端支撑有所减弱，钕铁硼价格暂稳。
投资建议
基本面变化。本周稀土供应端暂无明显增量，上游分离企业新增开工不足，多数企业维持稳定生产，部分企业持续停产，暂无新增产出；废料回收企业依旧维持低位生产，因原料供应紧张，且价格持续高位，废料产出难有增量，因此氧化物端整体供应偏紧；金属端生产稳定，暂无停减产情况，供应相对充足，金属出货承压。需求端稳定，磁材大厂订单尚可，但多以长协或散货询单为主，询低采购居多，当前价格高位下游按需采购，无更多备货意向，部分产品出口需求尚可，但上下游价格博弈持续。综上，供应端短期暂无增量，需求端稳定，但对高价持观望态度，上下游价格博弈下预计后续稀土价格维持震荡格局。
估值层面。本周本周市场风偏情绪有所稳定，但受海外金融市场风险的影响仍有反复，后续随着国内稳市场政策的持续进行，以及海外风险阶段性缓解的预期，短期有望探明阶段性底部，迎来估值端修复。当前板块绝对估值及相对历史估值短期内受风险溢价上行大幅下杀，已处于历史合理区间，后续在政策收紧及产业战略价值定位支撑下存超跌修复机会。
维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。一方面板块估值短期大幅下杀后已进入合理区间，后续市场风险边际趋缓后存超跌修复预期；另一方面，周内稀土磁材价格尽管有所走弱，主因在于供需端的价格博弈，随着三季度需求有望逐步回暖，行业中短期基本面仍存支撑，中长期看政策约束下供给端难有明显压力，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。