首席周观点：2026年第29周

（以下内容从东兴证券《首席周观点：2026年第29周》研报附件原文摘录）
张天丰|东兴证券金属首席分析师
S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn
金属行业：铷铯行业深度（V）：供需深度拆分下的行业发展窥探（3）－航天、6G及智慧电网发展推动铷原子钟需求爆发
原子钟是国家授时系统的核心，具有重大战略意义。原子钟分为铷原子钟、铯原子钟和氢原子钟三类。铷铯原子能级跃迁产生的微波信号极为精准、确定，可用来定义时间。1967年，第十三届国际度量衡大会将秒定义为铯13原子振荡9192631770次。原子钟的精度可以达到每2000万年误差1秒以下，是目前世界上最准确的时间获得和测量工具。原子钟行业发展对国家时间频率体系建设有重要意义。从“两弹一星”的研发，到现代军舰、飞机和导弹的导航定位与精准打击，以及民用领域5G/6G基站、汽车自动驾驶定位等方面，原子钟都发挥着重要作用。2025年10月19日，国家安全机关披露美国国家安全局对中国国家授时中心实施了长达两年左右的系统性网络攻击，企图窃取核心技术数据并破坏“北京时间”的稳定运行。授时系统一旦出现偏差，或引发导航失效、大面积停电、股市巨震、导弹失效、航天任务失败等严重后果。原子钟作为国家授时系统的核心，其国产化、前沿化的持续深入对维护国家安全、稳定发展至关重要。
2025-2030年间全球原子钟市场规模CAGR或达29%。据Mordor Intelligence最新数据，从原子钟种类观察，2023年全球原子钟市场中，铯、铷、氢原子钟市场份额分别为42.10%、40.50%和17.40%；从应用领域观察，国防领域原子钟应用占比达73.60%，而航天领域应用占比达26.40%。据QYResearch数据，2025年全球原子钟市场规模约为3.4亿美元，且市场CR5达65%并呈现寡头垄断特征：主要厂商包括Microchip（收购Microsemi）、Spectratime、Oscilloquartz SA、Teledyne和AccuBeat等。其中，Microchip占据全球原子钟市场主要份额，产品系列覆盖军用、航天到工业级。从地区分布观察，2025年北美为全球最大的原子钟市场（占比35%），而后为欧洲与亚太市场，三大地区合计占全球原子钟市场份额的90%。结合QYResearch和贝哲斯咨询的数据与市场预测，2025-2030年间，全球原子钟市场规模或由21.78亿元升至78.02亿元，期间CAGR或达29.07%。
航空航天行业持续发展推动铷原子钟需求提升。参考天奥电子的公开信息，星载铷原子钟物理系统及整钟、时间双向比对设备等产品均已为中国星网“GW”配套，用于实现卫星间的精准同步和授时服务。根据中国航天科工二院203所公开信息，国内的低轨卫星中，每颗卫星或配套两台星载铷原子钟。此外，卫星导航系统的建设以及深空探测的持续进行亦将提振铷原子钟的需求量，如天奥电子的星载原子钟物理系统已应用于北斗三号导航卫星系统。
卫星补网转化原子钟存量市场。低轨卫星设计寿命通常在8～12年，中高轨卫星设计寿命普遍在15年左右。已有卫星出现故障、寿命终结或需要增强网络能力时，星座需要进行补网，进行发射以替换或补充星座中卫星，从而保障整个网络服务的连续性和稳定性。通过卫星寿命测算，低轨卫星年度补网率在8%～13%，中高轨卫星年度补网率则低于7%。截至2025年12月，全球低轨卫星在轨数量达16881颗，其中星链卫星在轨数量9300颗，中国在轨卫星数量1083颗。以10%补网率测算，2026年全球低轨卫星补网数量或为1688颗。2026-2030年间，随着中国星座部署持续发展，中国低轨卫星年度补网数量或由2026年的191颗升至2030年的3094颗，期间CAGR或高达101%。
原子钟需求增长带动铷盐需求量提升。参考中国原子能科学研究院《电磁法分离高丰度铷-87及其应用》文中数据，单台铷原子钟中，铷-87同位素需求量约为20毫克。根据同位素生产商――橡树岭国家实验室（ORNL）的公开数据，为了稳定获得完整的一克高纯铷-87，至少需要准备300～500克的铷盐作为起始原料（若以价格为参考，同质量铷-87价格为铷盐的43000倍）。结合两组数据测算，单台铷原子钟对应铷盐需求量约为10克。考虑到导航卫星及深空探测发射量较少，对原子钟的需求影响较低，因此暂不计入铷盐需求量预测中。在商业航天中，根据中国低轨卫星发射量、补网量及单位铷原子钟、铷盐需求量测算，中国低轨卫星发射对应铷原子钟需求量或由2026年的2043台升至2030年的28989台，对应铷盐需求量或由20千克升至290千克，期间CAGR或高达94%。
2030-2035年间全球6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达254吨。国际标准化组织已确定6G标准化时间表和研究重点：2025年启动6G标准研究，2027年上半年启动6G标准制定，形成6G系统总体架构以及具体技术规范，指导设备研发；2029年上半年完成6G国际标准，预计2030年前后启动商用部署。截至2026年1月，据工信部介绍，我国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成了超300项关键技术储备，近期已启动了第二阶段6G技术试验。海外方面，高通计划于2028年推出6G预商用设备，加速6G战略卡位。参考5G基站的建设速度，考虑到全球及中国当前的6G发展时间表，以及6G基站与5G基站的密度差，我们认为：（1）2028-2029年间，每年全球或建成30万个6G基站以进行技术试验；（2）2030年—2035年，6G商业化或正式落地：全球6G基站数量或由2030年的450万座升至2035年的2175万座（期间CAGR或为37%）；中国6G基站数量或由2030年的218万座升至2035年的1451万座（期间CAGR或为46%）；结合6G宏基站占比预测、单座宏基站铷原子钟需求量、单台铷原子钟对应铷盐需求量等数据，我们认为2030-2035年间，全球6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达254吨，中国6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达171吨。
综合对航空航天（商业航天、卫星导航、深空探测）、通信（5G/6G通信、量子通信、数据中心）、石油勘探、电网投资四大新兴应用领域的研究、分析，我们预测2026-2030年间，中国四大新兴领域对应原子钟需求或由84.3万台升至258.5万台，对应铷盐需求量或由8.4吨升至25.8吨，期间CAGR或达32%，高于全球增速（据贝哲斯咨询预测，2025-2030年间全球原子钟市场规模CAGR或为29%）。2028-2030年间，原子钟市场的主要增量在于6G基站的建设，2030年6G基站对应铷盐需求占比达87%。2030年后，随着6G通信商业化落地，以及商业航天等领域的进一步发展，铷原子钟及铷盐需求量或维持高速增长。
全球铷铯行业扩产由寡头企业推动，上游生产商的垄断性优势或持续加大。综合行业主要铷铯盐生产商（中矿资源、金银河）的产能建设规划与投产节奏预期，我们认为2026-2028年间，全球铯盐产量或达2103/2390/2630吨，铷盐产量或达1080/1480/1790吨；至2028年，中矿资源+金银河铯盐产量占全球铯盐产量比例或达63.9%，金银河铷盐产量占比或升至97.8%。
铷铯盐消费结构的升级与迭代或推动铷铯需求曲线持续右移。结合我们对全球铷铯盐供应与需求的拟合预测，我们认为2026-2028年间，全球铷铯盐供给或分别为3183/3870/4420吨，全球铯铷盐需求或分别为3166/4599/6104吨，供需平衡或分别为16/-729/-1684吨。
原材料供应商的成长弹性有望与铷铯行业需求扩张共振。考虑到下游科技与智能制造行业的持续发展及高速扩张，我们认为全球铷铯盐市场开始进入结构性消费的新扩张周期，以铷盐为代表的铷铯消费空间结构性的变化与迭代将推动产业链相关企业成长弹性的显著优化。鉴于全球铷铯行业供给端的强刚性化特征，行业需求曲线的显著右移将推动商品定价重心的持续性上移，行业发展中核心生产要素的垄断性、稀缺性及定价权将在公司的成长弹性及估值弹性中持续计入。
原材料铷铯盐推荐公司：金银河、中矿资源。
风险提示：钙钛矿电池研发不及预期，光伏行业需求发展不及预期，卫星发射进度不及预期，6G通信发展进度不及预期，电网投资不及预期，地缘政治冲突加剧，铷铯价格超预期下跌等。