北交所周报：首批私募债正式挂牌，服务科创进入新阶段

（以下内容从中国银河《北交所周报：首批私募债正式挂牌，服务科创进入新阶段》研报附件原文摘录）
核心观点
北证50指数周涨跌幅为-10.98%。本周，北证50涨跌幅为-10.98%。北交所328家上市公司中，共53家公司周涨幅为正，其中云创退（+260.71%）涨幅领先，其次是新股龙鑫智能（+54.12）、生物谷（+30.09%）、豪声电子（+27.79%）和新赣江（+26.79%）等，而跌幅较大的是星图测控（-35.18%）。从行业来看，本周北交所仅少数行业实现上涨，其中石油石化（+12.9%）、计算机（+6.7%）和美容护理（+3.6%）行业涨幅靠前，而有色金属（-13.7%）行业本周跌幅较大。
北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约163.59亿元，较上周198.56亿元有所回落。北交所本周整体成交额为817.93亿元，成交量为39.33亿股，市场交易活跃度在本周有所回落。本周北交所换手率为19.27%，较上周有所回落，仍高于科创板和沪深主板。
北交所整体市盈率为33.24倍左右，较上周有所回落。北证A股的市盈率为33.24倍，较上周的36.39倍有所回落；科创板和创业板估值均较上周有所回落，分别为80.6倍和41.8倍。本周北交所的市盈率持续低于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，国防军工行业平均市盈率最高，为185.5倍，其次为传媒（149.8倍）、有色金属（109.0倍）、电子（103.6倍）。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。
北交所首批6只非公开发行公司债券挂牌，股债联动服务科技创新进入新阶段。
近日，北交所首批6只私募债正式挂牌，债券发行规模合计27.6亿元，品种包含科创债、乡村振兴债以及“京津冀协同发展”“服务首都高质量发展”等贴标债券。北交所债券市场沿着“政府债-公募债-私募债”的路线演进。首批私募债挂牌，标志着北交所债券市场建设迈上新台阶，股债联动服务科技创新进入新阶段，对于交易所债券市场扩大服务覆盖面具有积极意义。今年4月30日，北交所正式发布《北京证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》以及配套的12件指引和7件指南，正式推出非公开发行公司债券即私募债业务，并于5月6日正式启动私募债受理审核工作。推出私募债业务，是北交所丰富债券产品体系，服务多层次债券市场建设、促进提高直接融资比重的重要举措，有利于进一步拓宽中小企业融资渠道，更好服务实体经济和国家战略。
本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、资产购买、发明专利等方向。优机股份、海希通讯等公告了对外投资，并行科技公告了资产购买，晨光电缆公告了资产出售，铜冠矿建公告了业务进展，建邦科技、梓橦宫、乐创技术等公告了发明专利。
投资策略：随着北交所IPO的平稳推进，再融资项目的不断落地，中长期资金的持续流入，以及北证相关投资产品落地的预期。对于2026年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦以人工智能产业链为代表的北交所科技升级细分赛道，并重点关注大宗商品波动下的种业、农药、食品添加剂、饲料、肉蛋制品等农化产业链细分行业的投资机会；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的，具有“强而久”发展潜力的公司。
风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。