有色金属行业周报：美联储加息担忧缓解，有色行业展开修复行情

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：美联储加息担忧缓解，有色行业展开修复行情》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到7月3日周五收市：本周上证指数+0.41%，报4043.64点；沪深300指数-0.54%，报4842.17点；SW有色金属行业指数+2.23%，报8515.8点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块+2.23%，涨跌幅排名第15名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.31%、+12.74%、-3.78%、-1.10%、+1.21%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于102,980元/吨、22,840元/吨、24,295元/吨、15,885元/吨、127,380元/吨、402,180元/吨，较上周变动幅度分别为+1.14%、-0.39%、+1.72%、-2.25%、-1.36%、+4.30%。本周上期所黄金、白银分别收于911.40元/克、15,256元/千克，较上周变动幅度分别为+3.50%、+8.82%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于76.15万元/吨、652.5万元/吨、142万元/吨、182.5元/公斤，较上周变动+3.54%、+0.31%、0.00%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于165000元/吨、162000元/吨、156500元/吨、2090美元/吨，较上周变动+9.27%、+9.46%、+10.60%、+11.47%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于38万元/吨、28.88美元/磅、32.5万元/吨、8.5万元/吨，较上周变动+1.06%、-0.86%、-2.99%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于460000元/吨、16650元/吨、4.8万元/吨、5225元/吨度，较上周变动-9.27%、-1.48%、-2.04%、+0.97%。
投资建议：美国6月非农新增就业人数仅为5.7万人，远低于市场预期11.3万人及前值17.2万人，且5月新增就业从17.2万个下修至12.9万个，4月新增就业从17.9万个下修至14.8万个，累计下修7.4万个；三个月均值从前值16.4万个降至11.1万个。美国6月非农数据表明美国就业市场或仍存在下行风险，市场对于年内美联储加息预期有所缓解。而随着美伊和谈的推进油价已跌至70美元/桶，叠加关税影响的消退，美国2026年下半年CPI同比增速有望逐步下行。通胀数据的下滑，世界杯效应过后美国就业市场可能存在的下行风险，以及美国中期选举与供应链重建下特朗普政府所期望的宽松利率环境，银河证券宏观团队预计美联储下半年将按兵不动。市场对流动性预期的改善，有助于有色金属行业展开修复性行情。建议关注：1）金属中最受益于流动性改善的黄金板块龙头个股赤峰黄金、中金黄金、山东黄金、山金国际；2）矿端紧缺持续加剧，叠加美国关税预期引发的虹吸效应或将引发区域供给趋于紧张推升铜价，伴随流动性预期改善，铜矿龙头紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业有望受益；3）26Q3下游锂电池及材料企业排产有望持续上行，锂需求向好再度打开供需缺口带动锂价上行，利好锂矿龙头赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、天华新能、雅化集团、天齐锂业。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。