医药生物行业定期报告：全球资金配置生物科技，中国创新药开启反攻！

（以下内容从华福证券《医药生物行业定期报告：全球资金配置生物科技，中国创新药开启反攻！》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2026年6月29日-2026年7月3日）中信医药指数上涨10.3%，跑赢沪深300指数10.8pct，在中信一级行业分类中排名第1位；2026年初至今中信医药生物板块指数下跌4.4%，跑输沪深300指数9.0pct，在中信行业分类中排名第13位。本周涨幅前五的个股为：热景生物（+63.7%）、万邦医药（+51.0%）、海南海药（+48.7%）、三生国建（+46.5%），新诺威（+44.5%）。
周专题：全球资金正在重新配置生物科技资产，国内创新药严重低估，正在吹响反攻号角！一方面，年初至今生物科技ETF（XBI）表现已跑赢科技ETF（XLK），反映市场资金正从单一AI主线向具备产业兑现能力的创新药扩散，生物科技逐步成为全球成长资产的重要配置方向；另一方面，中国创新药国际化趋势已进入加速兑现阶段，未来3—5年有望迎来概念验证、全球III期临床推进、海外注册获批及商业化放量的黄金周期，产业价值将从License-out逐步向全球产品收入和长期现金流兑现。当前A股、港股创新药板块整体估值仍处于历史低位，而全球资本回流、国际化持续突破及产业景气上行正共同驱动估值修复，我们判断中国创新药已站在新一轮价值重估的起点，有望成为未来几年全球医药投资中最具成长性和弹性的核心方向。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药板块表现强势，周度涨幅超过10%，日成交额放大至1500亿以上！从细分板块来看，创新药表现亮眼，我们认为主要得益于资金、政策、基本面3个层面的共振：1）从资金层面来看，创新药年初至今超跌显著，而同期超额收益显著的科技板块出现高位震荡，考虑到季度末前后基金调仓频繁，我们推测可能存在高切低行为；2）从政策层面来看，商务部、发改委、财政部联合发布《利用外资固稳促优行动方案》，特别指出“支持外资参与医药等产业高质量发展”，打消前期关于政策限制创新药出海的顾虑；3）从基本面来看，2026年上半年中国创新药出海交易总金额997亿美元，已经接近2025年全年的73%，全球医药交易TOP10中国药企独占8席，基本面持续强劲！全年策略如下：1）创新药优先配置，重点关注具有BD出海潜力或已经实现BD的精选个股、商业化放量有望超预期的标的、前沿技术平台如基因治疗、小核酸、
通用/体内CART等弹性主题；2）创新药产业链优先配置，全面看多CRO、CDMO、生命科学上游等高景气度赛道；3）建议关注医疗器械，寻找出海增量是关键，重点关注手术机器人、脑机接口等热门方向；4）消费医疗有复苏迹象，重点关注眼科、口腔等细分方向龙头标的。
周度组合：信达生物，康方生物，康诺亚，百济神州，亚虹医药，药明康德，益诺思
月度组合：信达生物，康方生物，康诺亚，必贝特，药明康德，康龙化成，益诺思，可孚医疗
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。