社会服务行业行业月报：7月投资前瞻-出行成本回落，Q3关注高频数据改善+强韧性品种

（以下内容从中国银河《社会服务行业行业月报：7月投资前瞻-出行成本回落，Q3关注高频数据改善+强韧性品种》研报附件原文摘录）
核心观点
事件：6月社服行业涨跌幅为-8.4%，其中，专业服务（2.94%）、旅游及景区（-12.13%）、酒店餐饮（-14.73%）、教育（-17.87%）。
行业重要动态及新闻：1）九元航空于7月1日宣布，自2026年7月5日起下调国内航线燃油附加费，由于国内各航司燃油附加费通常执行统一标准，此举将带动其他航司跟进调整，有望进一步刺激暑期旅游出行需求；2）2026年端午假期三天，海口海关监管离岛免税购物金额2.02亿元，同比增长8.6%，高端护肤品、智能数码产品等品类备受青睐；3）2026年6月22日，万豪国际宣布将专注存量赋能的万豪博选品牌引入大中华区，CG HospitalityGlobal预计未来10年内将在中国投资开发100家万豪博选酒店。
7月投资前瞻：
油价逐步回落，Q3出行链有望迎来修复。受油价大幅上行导致居民出行成本上升影响，Q2出行链上下游整体受损严重。从高频数据看，5-6月初油价与天气因素影响尤为显著，26W22-23航司运力减少致国内民航出行人次出现双位数下滑，5月社零及6月端午消费数据均表现疲软。但随着6月中旬油价逐步回落，26W24-25民航客运人次降幅已收窄至个位数区间。考虑7月国内民航燃油附加费、汽油价格将进一步回落至美以伊战争前水平，以及秋假实施在即，我们认为Q3出行人次增速有望转正，出行链整体将迎来业绩边际改善。
二季度A+H公告及实施回购的公司数量增多。Q2以来海底捞、美团、古茗、百胜中国等公司公告或创始人自愿披露增持、回购信息，其中海底捞创始人张勇于5月21日增持公司股份，古茗则在发布19.6亿港元CB后同步于市场实施3400万股回购，产业层面的回购可能隐含阶段性见底信号。
综上，我们认为若Q3出行及消费高频数据如期改善，则综合1Q26业绩趋势，以及各细分行业自身供需结构、竞争格局变化，我们认为若干细分行业及公司有望在中报利空出尽后迎来估值修复机会：
1）酒店：供给侧优化趋势延续，Q2行业供给增速继续下行，头部酒店集团直营/加盟减亏有望为Q2业绩提供支撑，Q3需求改善贡献弹性。推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团-S；
2）平台：外卖补贴竞争结束有望推动美团外卖UE改善，抖音强调本地生活ROI及聚焦AI，到店竞争放缓巩固利润基本盘；OTA板块Q3有望迎监管调整落地，携程入境游业务发力打开中期成长空间。推荐携程集团-S、同程旅行，建议关注美团、曹操出行；
3）餐饮：出行人次修复驱动外食需求改善。推荐古茗、海底捞、百胜中国。
风险提示：行业竞争加剧的风险；宏观经济下行的风险；政策端的风险。