AI周观察：美光长期合同锁定未来产能，GPT5.6系列发布

（以下内容从国金证券《AI周观察：美光长期合同锁定未来产能，GPT5.6系列发布》研报附件原文摘录）
摘要
美光2026财年第三季度（FY2026Q3）实现营收约415亿美元，同比增长约346%。Non-GAAP毛利率约84.9%，连续多个季度提升。财报电话会上，管理层表示公司宣布已签署16份战略客户协议（SCA），累计获得超过220亿美元现金及相关财务承诺，其中现金接近180亿美元，协议普遍采用5年期限，客户不能单方面取消协议，协议包含年度采购承诺、价格上下限以及产品升级溢价机制。管理层预计未来SCA覆盖范围将由目前约20%的DRAMBit数量、约三分之一NANDBit数量，最终提升至约占公司一半收入甚至更高。
在应用活跃度方面，海外头部聊天应用如ChatGPT、Claude、Gemini及Perplexity的访问量出现不同程度的下滑，而国内多数应用保持稳定，其中ChatGLM访问量有所上升。模型海外方面，Mistral AI推出高效文档内容识别模型OCR4，支持多项下游任务且定价极具竞争力；OpenAI则发布了包含Sol、Terra、Luna在内的全新系列限量预览版，在专业领域及长链式智能体任务中表现突出，且Sol新增了应对极端复杂任务的max与ultra深度推理模式。国内方面，字节跳动全面发力，豆包正式上线专业版并开启三档付费订阅，引入具备系统级操作与自主拆解能力的“办公任务模式”；同时，火山引擎发布豆包视频生成模型Seedance2.5，以最高30秒的时长打破行业瓶颈，并协同图像与音频新模型共同推进多模态工业化生产效率。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
中美科技领域政策恶化
智能手机销量不及预期