通信行业行业周报：DCI点燃相干模块需求，运营商推进Token经营

（以下内容从中国银河《通信行业行业周报：DCI点燃相干模块需求，运营商推进Token经营》研报附件原文摘录）
一周通信板块跌幅为4.55%，光纤光缆等子板块相关标的表现较好。本周上证指数跌幅为1.55%；深证成指跌幅为1.55%；创业板指数跌幅为1.37%；一级行业指数中，通信板块跌幅为4.55%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，光纤光缆子板块相关标的表现较好，板块涨幅为8.52%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为12.21%、4.58%和83.21%。
Scale-across催生相干光模块新浪潮，800GZR/ZR需求增长显著：跨数据中心互联（Scale-acrossDCI）的规模化部署，将从今年起大幅带动相干光模块需求的显著提升。据Dell'OroGroup统计，2026年第一季度，IPoDWDM市场收入同比增长超过30%，主要受益于800GZR光模块的强劲需求。该机构预计，到2026年，在IPoDWDM领域的ZR/ZR收入中，将有超过三分之一来自800GZR/ZR模块的出货。同时，整体相干光模块（绝大部分将部署于路由器和交换机）的出货量，预计未来五年复合年增长率将达到29%。CignalAI进一步预测，800GZR/ZR将成为增长最快的相干可插拔产品，2025年至2029年间，其复合年增长率有望达到145%。在竞争格局方面，按出货量计算，Marvell、Cisco和Ciena是目前相干光模块市场的三大主导厂商。800G相干模块的DSP芯片依赖于先进的3nmCMOS制程工艺，其交付周期目前超过九个月，这一供应瓶颈已成为当前光网络行业面临的主要摩擦点之一。
三大运营商正全面转向以Token为抓手的AI服务经营，并同步推进6G技术储备。其关键动作可总结如下：中国电信推出星辰TokenHub平台，整合超100款主流大模型，降低企业部署难度；同时打造星辰超级智能体，面向办公场景集成多模态与自动化任务执行能力；中国移动展示MoMA服务平台，接入超300款模型，依托算网底座并通过智能路由、缓存等技术使推理成本下降约30%；并发起Token运营生态联盟，联合腾讯、华为等厂商，意在主导Token流通规则。中国联通明确转型方向，从传统管道商转向数字化综合服务商，聚焦算力与安全，打造跨境云化算力产品矩阵，以推动Token的跨境流通。6G前瞻布局：MWC首次设立6G专区，行业正从愿景研究迈向标准与试验阶段，主要攻关通感一体、AI原生网络、星地融合等前沿方向。
投资建议：优选光通信、AIDC、量子科技、通信运营商等板块：光通信相关标的：中际旭创（300308），新易盛（300502）等；IDC相关标的：润建股份（002929）等；量子通信：国盾量子（688027）等；运营商相关标的：中国移动（AH），中国电信（AH），中国联通（AH）等。
风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；着G规模化商用推进不及预期的风险等。