有色金属行业周报：有色大宗资源震荡加剧，AI新材料景气持续

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：有色大宗资源震荡加剧，AI新材料景气持续》研报附件原文摘录）
市场行情回顾：截止到6月26日周五收市：本周上证指数-1.55%，报4027.26点；沪深300指数-1.48%，报4868.22点；SW有色金属行业指数-8.44%，报8330.09点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块-8.44%，涨跌幅排名第31名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-11.41%、-14.51%、-0.99%、-6.95%、-6.64%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于101,560元/吨、23,000元/吨、23,945元/吨、16,280元/吨、128,250元/吨、387,220元/吨，较上周变动幅度分别为-3.25%、-3.87%、-3.66%、-1.12%、-5.88%、-7.85%。本周上期所黄金、白银分别收于883.30元/克、14,212元/千克，较上周变动幅度分别为-6.33%、-15.23%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,103美元/盎司、59.16美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.37%、-10.79%。本周美元指数收于101.36，较上周变动+0.60%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于73.55万元/吨、650.5万元/吨、142万元/吨、182.5元/公斤，较上周变动+1.80%、+0.46%、0.00%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于151000元/吨、148000元/吨、141500元/吨、1875美元/吨，较上周变动-9.04%、-9.20%、-9.15%、-10.29%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于37.6万元/吨、29.13美元/磅、33.5万元/吨、8.5万元/吨，较上周变动+1.08%、0.00%、-0.74%、-2.86%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于505000元/吨、16750元/吨、4.9万元/吨、5175元/吨度，较上周变动-2.88%、-2.33%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于505000元/吨、16750元/吨、4.9万元/吨、5175元/吨度，较上周变动-2.88%、-2.33%、0.00%、0.00%。
投资建议：本周市场对沃什首次美联储议息会议上的鹰派言论与6月点阵图反应为美联储加息预期的进一步升温，使美元走强及有色金属大宗商品价格大幅波动。银河证券宏观团队预计5、6月是美国CPI同比增速的全年高点，我们亦认为当前市场对流动性的预期或已达到全年最为紧张的时刻，随着美伊冲突逐步缓和下油价的下跌，以及关税对美国通胀的推升作用逐步减弱，预计后续美国通胀数据有望下行，而市场对美联储的加息预期也有望缓解，流动性预期的边际宽松有助于有色金属大宗商品价格的修复，建议关注金铜龙头企业紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金。AI基建投资浪潮下相关产业链上游AIPCB钻针钨棒、六氟化钨、高纯钽粉（钽电容原料）高纯氧化镝与氧化钇（高纯高容MLCC原料添加剂）等新材料处于通胀周期，而我国限制对日钨、稀土等战略原材料的出口打开了国内企业相关新材料的国产替代空间，国内钨、钽等相关企业存在由资源冶炼向AI新材料发展下的整体估值提升的投资机会，建议关注厦门钨业、中钨高新、东方钽业。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。