非银行金融行业研究：自营弹性叠加交投景气，看好非银Q2业绩增长

（以下内容从国金证券《非银行金融行业研究：自营弹性叠加交投景气，看好非银Q2业绩增长》研报附件原文摘录）
证券板块
市场交投热度与杠杆资金规模同步抬升，驱动券商板块二季度业绩有望延续高增长弹性。据Wind数据统计，2026年4月1日至今，主板市场日均成交额同比大幅增长111%至1.69万亿元，日均两融余额同比提升55%至2.8万亿元；部分被投标的实现较高区间涨幅，有望增厚券商的自营投资收益。综合判断，2026年第二季度券商板块净利润有望维持高速增长态势，行业高景气度与业绩高增速将共同支撑板块行情持续演绎。
投资建议：短期来看，二季度收官在即，成交额、两融余额、主要指数表现等多项市场指标表现较好，交易层面压力逐步淡化，板块估值修复动力十足。当前板块PB、PE估值为1.2x、16x，位于十年17%、5%的低位，多数头部券商破净或未展现出与业绩、综合实力匹配的估值溢价，仍具有较高的配置价值。建议关注两条主线：（1）低估值、业绩好的头部券商：国泰海通、广发证券；地方中小券商。（2）多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。
保险板块
寿险高基数下增速放缓，财险单月增速回暖。2026年1-5月保险行业累计保费收入为31,908亿元，同比+4.3%，其中5月单月保费收入4,578亿元，同比-1.5%。1）人身险：高基数下增速放缓，单月负增长。2026年1-5月人身险公司保费收入同比+5.0%至23,928亿元，增速较4月环比-1.4pct，其中寿险、意外险、健康险分别同比+6.2%、-11.3%、持平至19,888、162、3,877亿元，增速较4月分别环比-1.5pct、持平、-0.7pct。5月单月，人身险保费同比-3.0%，增速环比-3.6pct，其中寿险增速同比-2.8%、环比-3.9pct；意外险同比-11.2%，环比+3.1pct；健康险同比-3.5%、环比-3.3pct。展望后续，去年Q3预定利率切换带来高基数，预计寿险新单增速环比下降，但在续期保费带动下全年仍有望实现双位数左右增长，健康险中重疾保费依旧承压，预计全年表现平稳。2）财产险：车险与非车险保费增速均回暖，责任险与健康险单月高增。2026年1-5月财险公司保费收入同比+2.2%至7,979亿元，增速较4月环比持平，其中车险同比-0.2%至3,711亿元，增速环比+0.1pct，非车险同比+4.5%至4,268亿元，增速环比+0.1pct。5月单月，财险公司保费同比+2.3%，环比+2.5pct，其中车险保费同比持平、环比+0.1pct，预计全年延续平稳表现；非车险同比+5.3%、环比+5.6pct，其中责任险（+15.9%）、健康险（+16.8%）是主要驱动力，农险（+4.7%）与意外险（+5.9%）稳健增长，当前非车险报行合一正稳步推进，预计对相关险种保费增长将继续产生阶段性影响，但利好COR改善。
投资建议：资金面扰动下保险板块整体回调，但从基本面看，保险板块Q2盈利有望高增，二季报行情下有望迎来估值修复。首推β属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为利润表现较稳健的中国太保A/H，建议关注具备长期价值的财险标的。
风险提示
1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。