首次覆盖报告：战略布局储能消防安全，开启新增长曲线

（以下内容从中国银河《首次覆盖报告：战略布局储能消防安全，开启新增长曲线》研报附件原文摘录）
海伦哲(300201)
核心观点
专注特种车辆二十余年，核心主业市占率显著提升：公司专注于特种车辆业务二十余年，主要产品包括高空作业车、电源车、抢修车、消防车等。2025年公司营业收入实现17.20亿元，同比+8.1%，其中，高空作业车上，营业收入6.89亿元，同比+79.6%，公司全年面向租赁行业销售突破800台，同比+67.71%，高空作业车市占率显著提升；消防车业务上，营业收入4.39亿元，同比+50.4%，子公司格拉曼民品消防车市场占有率创历史新高。2026Q1公司营业收入实现5.20亿元，同/环比+50.5%/21.0%，核心主业持续拓展。
收购热气溶胶消防领域龙头，战略布局储能消防安全赛道：（1）2025年以来，全球储能产业高速扩张，叠加国内储能新国标落地&国际储能标准制定加速推进，推动储能安全产业进入高速增长期，通过收购全球热气溶胶消防领域龙头，海伦哲实现切入全球储能消防安全产业链高价值环节，培育新增长曲线。（2）在储能出海进程加快的背景下，通过国际权威认证成为储能消防出海关键，截至目前，及安盾8款气溶胶灭火装置通过美国UL Solutions、英国BSI等机构认证，满足UL/ULC2775、BS EN15276、AS4487等国际标准，进度全球领先。（3）热气溶胶灭火系统以其体积小、灭火高效、清洁环保及满足合规性要求，在储能电站应用中展现出显著优势，及安盾作为全球热气溶胶消防领域龙头，自主开发一系列气溶胶灭火领域核心技术，技术实力领先。
投资建议：公司在高空作业车、电源车、消防车等传统业务上拥有规模、技术及客户优势。2026年公司顺应储能消防需求结构升级的趋势，控股及安盾。凭借储能行业高景气以及及安盾产品、技术、市占率优势，我们认为储能消防业务有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为24.18/28.14/32.15亿元；归母净利分别为4.97/6.15/7.44亿元，EPS0.49/0.61/0.74元/股，对应PE33x/26x/22x。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：储能消防行业下游需求疲软的风险；行业政策与规范迭代的风险；海外市场拓展不确定性的风险。