机器人行业专题报告：特斯拉Optimus试生产线首曝光，机器人迎来最佳配置窗口期

（以下内容从华福证券《机器人行业专题报告：特斯拉Optimus试生产线首曝光，机器人迎来最佳配置窗口期》研报附件原文摘录）
投资要点：
机器人板块持续活跃，产业催化是底层逻辑
近期人形机器人板块持续活跃，个股呈现普涨态势。本周（5月18日-5月22日，全文同）沪深300指数下跌0.3%，人形机器人行业核心公司指数较上周上涨3.60%，跑赢沪深300指数。周涨跌幅榜排名前五的是：银轮股份（19.65%）、浙海德曼（19.21%）、新泉股份（15.55%）、北特科技（13.40%）、新坐标（13.39%）；周涨跌幅最后五位的是：中欣氟材（-4.24%）、新瀚新材（-1.12%）、中大力德（-0.30%）、恒立液压（0.89%）、隆盛科技（1.35%）。
资金驱动的“高切低”是表象，产业催化是核心底色。前期机器人板块经历了深度调整，核心原因系：1）特斯拉V3量产节奏持续推迟；2）板块前期涨幅较大。5月份以来，机器人板块持续活跃，表观上是资金“高切低”，但产业层面的实质性催化才是真正的驱动力。5月特斯拉S、X产线将关闭改造，为Optimus专属产线腾挪空间。此外，国产机器人产业链资本化进程明显提速，展望未来一到两个月，产业共振的窗口正在临近，多重催化有望形成合力。
特斯拉Optimus试生产线首次曝光，机器人迎来最佳配置窗口期
特斯拉Optimus试生产线首次曝光，人形机器人战略已从“路线图”全面进入“施工图”阶段。X平台上发布特斯拉Optimus人形机器人试点生产线视频，此次特斯拉Model S和X下线后，弗里蒙特工厂将转为机器人专用产线，预计改造工程将于2026年7月底或8月完成。而今年4月，特斯拉宣布完成下一代AI5芯片流片，AI5芯片全面转向Optimus人形机器人边缘计算与超级计算机集群的训练加速。5月21日，特斯拉正式将监督版FSD纳入中国可用地区列表。其共同表明：特斯拉正在集中最核心的算力、算法与制造资源，人形机器人的规模化部署万事俱备。
国产链：需求端爆单印证应用落地加快，资本化浪潮提速带动估值重。近年来，机器人零部件企业订单爆满，整机和零部件公司业绩双双报喜，表明应用端落地加快带来旺盛需求。产业催化看，5月下半月，国内机器人资本化进程明显提速：1）洛轴IPO成功过会；2）云深处等IPO申请获受理；3）宇树科创板IPO提速，上交所已开启审核。我们认为，国产机器人产业链正经历从“主题映射”到“独立定价”的关键转变，本体厂商和3D视觉、大模型、大脑等软硬一体核心技术方向相关的公司有望率先迎来估值重估。
投资建议：机器人迎来最佳配置窗口期，把握核心方向
特斯拉机器人：1）确定性：建议关注：模塑科技、五洲新春、恒立液压、震裕科技、浙江荣泰、科达利、万向钱潮、恒帅股份、拓普集团、三花智控、旭升集团、蓝思科技；2）技术新进展：建议关注：星宇股份、峰岹科技；
国内：建议关注：上纬新材、中大力德、步科股份、宁波华翔、绿的谐波、奥比中光
设备端：建议关注：华辰装备、浙海德曼、集智股份、秦川机床
风险提示
宏观经济波动风险、机器人量产不及预期、供应链发展不及预期