机械设备：太空算力：天基AI重构全球算力底层逻辑

（以下内容从华福证券《机械设备：太空算力：天基AI重构全球算力底层逻辑》研报附件原文摘录）
投资要点：
太空算力：高算力时代“终极”解决方案，1-N产业化进程全面提速。
（1）发展阶段：在AI算力需求爆发、可回收火箭技术突破、大国博弈等多重因素的共同驱动下，太空算力迎来高速发展窗口期，正从技术验证与政策孵化的早期阶段跨入规模化放量前夜。“单星智能”已有成熟应用，“天数天算”正从技术验证阶段走向商业化，“地数天算”太空-地面协同的算力架构有望成为长期发展方向。
（2）商业模式：从商业化节奏来看，短期太空算力以“高单价、低通用、强场景”的项目化定制为主。中期随着行业规模化发展，逐步走向标准化，有望从项目制走向更接近地面云的订阅式、平台式商业模式。远期来看，太空算力有望打破局限，面向更广主体全面开放，成为人人可用、全域覆盖、与地面算力深度协同的通用算力基础设施。
（3）市场空间：据FortuneBusinessInsights数据，2025年全球太空算力市场规模（边缘计算）达1689.1亿美元，2034年有望增长至3450.4亿美元，折合人民币超2万亿元，未来市场空间广阔。
催化因素：从概念迈向验证，组网与政策共振。
我们认为，2026年将成为太空算力从验证迈向产业化落地的关键转折期，核心关注星座组网、可回收火箭验证、国家政策等行业变化。
（1）全球星座竞赛全面升温，产业化节奏提速。太空算力从技术验证到商用落地：海外方面，算力试验星Starcloud-1顺利部署，Kepler完成算力星规模化部署并投入商用；国内方面，国星宇航“星算计划”01组太空计算中心成功发射入轨并发布太空算力云服务平台。SpaceXAI等大厂的入场有望持续驱动太空算力行业发展，打开产业长期增长空间。低轨通信星座持续组网：SpaceX星链星座、亚马逊Leo星座、国网星座、千帆星座、鸿鹄星座等星座已进入高密度组网阶段。
（2）可回收火箭进入规模化试验周期推动发射成本快速下降。算力卫星的部署成本中，运载成本约占30-40%，2026年，SpaceX星舰重型可回收火箭将开展飞行验证，国内朱雀三号、长征十二号甲继续冲刺回收，可回收火箭技术将推动发射成本持续下探。
（3）国内政策频繁出台完善产业支撑体系。2024年商业航天首次写入政府工作报告；2025年11月，国家航天局印发《商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》。同时，国家航天局商业航天司设立、太空算力专业委员会成立等事件表明，产业生态正加速构建。
投资建议：上游制造环节最先受益，重视高价值载荷与核心器件。
从行业发展来看，发射、组网等环节先于运营服务，因此上游制造、发射、载荷等环节的营收和利润兑现节奏通常比下游平台更早。我们认为，上游制造与材料环节最先受益，高价值载荷与核心器件有望同步迎来景气提升。
（1）国新宇航链、T/S链：国星宇航是全球领先太空算力企业，处于中国商业航天AI算力第一梯队，后续冲刺港股IPO、密集组网发射、推进商业化落地等催化事件密集。看好国星宇航链以及T/S潜在受益标的。建议关注：震裕科技、起帆电缆、拉普拉斯。
（2）上游制造及材料：受益于成本下降、射次数提升的放量阶段。建议关注：中国卫星、西部材料、飞沃科技、超捷股份。
（3）载荷与核心器件：受益于发射数量提升以及单星价值量提升。建议关注：信维通信、信科移动-U、国博电子、烽火通信、电科蓝天。
风险提示
行业竞争加剧风险、技术迭代不及预期、产业化落地不及预期。