食品饮料行业周报：餐饮延续复苏韧性，啤酒旺季有望修复

（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：餐饮延续复苏韧性，啤酒旺季有望修复》研报附件原文摘录）
投资要点：
周观点：3月社零餐饮同比增速放缓，但优于整体消费表现。2026Q1社零同比+2.4%，增速环比Q4+0.7pct，消费市场平稳增长。受高基数影响，3月社零同比+1.7%，增速环比1-2月-1.1pct。3月社零餐饮收入同比+2.9%，增速环比-1.9pct。3月限额以上餐饮收入同比+2%，环比-2.7pct。春节后餐饮需求有所回落，但同比增速高于社零整体，延续复苏韧性此外，随着外卖大战影响逐步消退，餐饮行业价格竞争趋缓，关注餐饮消费复苏下的投资机会。安井食品2026Q1表现亮眼，市场反馈积极，预计收入利润加速增长。2026年公司延续“新品驱动”战略，重视产品创新和品质提升，全年业绩弹性可期。
燕京啤酒2025年量价齐升，关注行业旺季修复节奏。6月将迎来世界杯，有望催化餐饮等现饮场景复苏加速，建议关注啤酒板块机会。此外，啤酒行业原材料大麦、铝锭成本上行，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，叠加Q2进入销售旺季，量价修复可期。个股建议关注燕京啤酒。公司2025年量价齐升，成长势能强劲，Q1业绩超预期，2026年U8达到百万吨量级确定性较高，叠加第二大单品A10上市，有望进一步拉动盈利改善。
新型口蹄疫或加速原奶周期反转。截至4月10日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.6%，环比持平，原奶价格持续磨底。截至4月17日，淘汰母牛价格22.15元/公斤，同比+21.7%，环比+5.7%，牛肉价格66.67元/公斤，同比+8.1%，环比+0.82%，肉牛周期向上趋势明确3月底，南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，传播能力较强，感染后奶牛产量将出现明显下降，或加速原奶周期反转。根据荷斯坦数据，4月上旬，受疫病影响，部分地区散奶价格出现上涨，接近当地乳企合同奶价，价格差距缩小。2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。
二级市场表现：多数板块表现一般。上周食品饮料板块下跌1.70%，跑输沪深300指数3.69个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第30位。子板块方面，上周多数表现一般，其中软饮料板块表现较好，上涨1.73%。个股方面，上周涨幅前五为均瑶健康、ST椰岛、龙大美食、金字火腿、华统股份，分别为34.80%、19.13%、13.31%、12.87%、7.79%。
行业动态：国家发改委将制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，中国连锁经营协会倡议叫停平台大额补贴。（1）国家发展改革委副主任王昌林表示，将着力扩大国内有效需求，制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设。（2）2026中国连锁餐饮峰会上，中国连锁经营协会会长彭建真提出倡议，平台应停止大额补贴。彭建真指出，去年的“外卖大战”和此起彼伏的价格战虽然短期内让消费者得到实惠，但长期看却侵蚀了行业的创新能力和生存根基。
投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：新型口蹄疫或加速原奶周期反转，2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。