食品饮料行业周报：速冻品线下持续改善，新型口蹄疫加速奶价反转

（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：速冻品线下持续改善，新型口蹄疫加速奶价反转》研报附件原文摘录）
投资要点：
周观点：Q1线下速冻品表现亮眼，C端需求持续改善。马上赢发布2026Q1线下零售数据2026Q1速冻食品、乳制品、冲调品、调味品销售额分别同比+5.4%、+2.13%、+2.05%+0.88%。速冻食品表现相对突出，多数类目实现正向增长，但价格内卷情况明显。乳制品筑底回升，冲调品中代餐粉与麦片明显增长，调味品波动较小。2026Q1方便速食、休闲零食销售额分别同比-7.97%、-5.71%。休闲零食中坚果炒货与魔芋零食销售额分别同比+9.06%和+2.38%，其他品类均有不同程度下滑，反映出零食消费健康化趋势。随着年报和一季报的陆续披露，关注业绩超预期方向。
啤酒进入销售旺季，量价修复可期。6月将迎来世界杯，有望催化餐饮等现饮场景复苏加速，建议关注啤酒板块机会。此外，啤酒行业原材料大麦、铝锭成本上行，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，叠加Q2进入销售旺季，量价修复可期。个股建议关注燕京啤酒。公司成长性较好，Q1业绩超预期，2026年U8达到百万吨量级确定性较高，叠加第二大单品A10上市，有望进一步拉动盈利改善。
新型口蹄疫或加速原奶周期反转。截至4月3日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.6%，环比持平，原奶价格持续磨底。截至4月10日，淘汰母牛价格21.98元/公斤，同比+21.8%，环比+5.7%，牛肉价格66.79元/公斤，同比+8.4%，环比+0.68%，肉牛周期向上趋势明确。3月底，南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，传播能力较强，感染后奶牛产量将出现明显下降，或加速原奶周期反转。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格。
二级市场表现：子板块多数上涨。上周食品饮料板块下跌0.03%，跑输沪深300指数4.44个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第30位。子板块方面，上周多数上涨，其中零食板块涨幅较大，上涨4.27%。个股方面，上周涨幅前五为来伊份、ST加加、妙可蓝多、皇氏集团、天味食品，分别上涨32.79%、17.42%、8.95%、8.56%、7.30%。
行业动态：青岛啤酒与保拉纳深化绑定，茅台代销政策落地。（1）青岛啤酒与德国老牌啤酒品牌保拉纳啤酒集团共同宣布深化长期战略合作伙伴关系。在进口引入保拉纳经典德式淡色拉格啤酒的同时，采用德国原产啤酒花为中国市场定制“本土酿造版”保拉纳拉格啤酒。（2）茅台代售政策落地。四川、湖南、江苏等省区的茅台专卖店陆续到货相关非标茅台产品。公斤茅台、生肖茅台到店开售即“秒空”。
投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。