国防军工行业定期报告：火箭提速，燃机加码【华福商业航天&军工】

（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：火箭提速，燃机加码【华福商业航天&军工】》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
商业航天方向，我们仍旧认为，中国液体火箭向大运力快速迭代已拉开序幕；在当前运力不足情况下，考虑到当下中国液体火箭与SpaceX间差距仍然较大，想要追赶则必须大规模制造与发射火箭，并提升火箭运力与可回收技术成熟度。
建议关注：1）国内火箭；2）国内卫星；3）海外S与T光伏产业链；4）英伟达太空算力。
一）国内火箭：
三大核心逻辑：
1）宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（类比GPU）；
2）中观：客观差距奠定火箭数量通胀逻辑，火箭数量正大力追赶（五年之内为必定趋势）；
3）微观：火箭公司上市融资扩产拉动全产业链进入产能扩张阶段，实现PE与EPS的戴维斯双击。
建议关注：【飞沃科技】、【广联航空】、【昊志机电】、【美新科技】、【华曙高科】、【民士达】、【航天动力】。
4月7日，在海南商业航天发射场，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式，将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，发射取得圆满成功；
4月9日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功；
4月9日，执行嫦娥七号任务的探测器已通过空陆联运方式全部安全运抵中国文昌航天发射场；
4月9日，长征十号乙（CZ-10B）运载火箭已完成转运与塔架架设，计划于本月实施首飞，并将首次尝试海上网系回收技术；
4月11日，我国太原卫星发射中心在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定
诚信专业发现价值1
轨道；
二）技术变革下的卫星产业链：
伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等多产业方向均已进入1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】。
4月8日，工信部表明，将谋划引导太空算力建设应用的政策措施，加快太空算力产业生态培育；
近日，安徽省印发《安徽省加快发展商业航天产业行动方案》，聚焦火箭可回收复用、卫星批量化制造、载荷创新、星座建设运营等方向；
三）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链+英伟达太空算力：
海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度继续超预期，建议关注：
1）S与T光伏设备：【迈为股份】；
2）S-卫星：【蓝思科技】；
3）SpaceX：【西部材料】、【信维通信】。
4月2日，SpaceX最新公司融资目标为750亿美元；
4月9日，据科创板日报，美国联邦通信委员会（FCC）宣布，放宽卫星频谱使用的功率限制，计划于4月30日投票表决相关规则修订；4月10日，执行美国“阿耳忒弥斯2号”载人绕月飞行任务的“猎户座”飞船返回地球，溅落在加利福尼亚州圣迭戈附近海域；
军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：
1）商用发动机/燃机：
整机：【中国动力】、【航发动力】、【东方电气】、【上海电气】、【杭汽科技】；
零部件及其他：【航宇科技】（锻件）、【万泽股份】（叶片）、
【应流股份】（叶片）、【联德股份】（锻件）、【航亚科技】（叶
诚信专业发现价值2
片）、【图南股份】（高温合金）、【隆达股份】（高温合金）、【杰瑞股份】（EPC）、【航发科技】；
亚马逊网络服务(AWS)被西门子能源指定为战略云提供商，这是双方扩大合作的一部分，合作重点是数据中心能源基础设施。
2）核聚变/核电/高温超导：【国光电气】、【联创光电】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
4月7日，微软官方宣布，高温超导（HTS）技术作为一项颠覆性创新崭露头角，微软正积极投身其中，力求为数据中心日益增长的电力需求找到最优解，同时提升运营的可持续性。
3）无人机：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
本周美伊军事冲突依旧，中东地缘风险持续，导弹、无人化、军贸等板块或迎来短期催化。
本周行情回顾
本周（4.7-4.10）申万军工指数（801740）上涨5.29%，同期沪深300指数上涨4.41%，相对超额0.88pct；同期在31个申万一级行业中排名第10位。自2026年至今，申万军工指数下跌3.77%，同期沪深300指数上涨0.14%，相对超额-3.92pct，在31个申万一级行业中排名第23位。
细分行业看，本周整体表现较好，但多数细分主题未跑赢指数，其中仅有低空经济表现超额，主要系成分股长源东谷等带动；航天板块表现相对于
指数较弱，主要系前期（2025.12.1至2026.3.30）涨幅较多。
个股层面，本周涨幅前10个股原因各异，航天电器、陕西华达等或主要系商业航天板块带动；中国动力、万泽股份、隆达股份、应流股份或主要系燃气轮机板块带动。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
诚信专业发现价值3