社会服务行业周报：3月离岛免税销售同比增长25%，香港商业地产交易额创新高

（以下内容从开源证券《社会服务行业周报：3月离岛免税销售同比增长25%，香港商业地产交易额创新高》研报附件原文摘录）
免税：3月离岛免税销售稳步增长，清明假期赴岛客流延续景气
根据海口海关，2025Q1离岛免税购物金额达142.1亿元，购物人数181.6万人次，销售商品1097.7万件，分别同比+25.7%/+18%/+12%，隐含客单同比+6.5%。3月海南免税销售额36.23亿元/同比+25%，购物人次53.7万人次/同比+21.34%，购物件数465万件/同比+17.8%，对应客单价6747元/同比+3%。清明假期海南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场预计保障航班起降2699架次/同比+4%；预计保障旅客41.76万人次/同比+13.1%；货邮吞吐量3054吨/同比+12.9%，整体延续景气。展望二季度看，亚沙会、KPL春季总决赛、匹克球邀请赛等新落地文体活动有望拉动赴岛观赛度假客流。
地产/电力：3月香港商业地产交易额创新高，一季度电网投资额大幅增长
地产：中国香港楼市呈现价涨、量升、景气度持续抬升的三重特征，政策红利、全球资金流入、本地刚需托底形成强共振。价格端，中原地产香港楼价领先指数同比增长11.2%；成交端，3月楼宇买卖合约量、金额同比分别增长16.2%、36.5%，一季度新房“大手客”交易规模创2008年以来18年同期新高。中东资金加速布局，人才计划带来持续人口净流入。短期供需格局支撑楼价上行，中长期经济与人口优化加固基本面，受益标的：新鸿基地产、太古地产。电力设备：国网和南网2026年第一季度资本支出增长强劲，国家电网同比增长37%，达到1290亿元人民币；南方电网同比增长49.5%，达到385亿元人民币。计量设备外需复苏动能强劲，2月出口额同比增长12.5%，受益标的：威胜控股、哈尔滨电气。
美丽：隐形正畸长风已至，时代天使加速出海
隐形正畸行业渗透率快速提升时代天使自2022年启动全球化，通过收购巴西Aditek、建设美国工厂、组建本地团队等举措，已形成“1+4”全球布局，覆盖60+国家和地区。2025年公司海外案例数增长82.1%，收入增长102.5%，与隐适美的全球案例数差距从13.1倍缩至4.9倍，全球份额从4.5%提升至10.6%。公司采取“高举高打”战略，在欧美通过攻克学术KOL、获取MDR认证构建临床信任，在巴西以并购+技术赋能深耕，在澳新转向直销模式。股东松柏投资拥有全球牙科产业资源，持续赋能出海。我们认为，时代天使凭借差异化策略和本地化能力，有望持续提升全球份额。
本周行情：港股商贸零售/消费者服务跑输大盘
本周（2026.3.30-2026.4.2）港股商贸零售/消费者服务指数-2.6%/-1.47%，较恒生指数涨跌幅-3.65/-2.52pct，在30个一级行业中排名第26/25；本周零售类上涨靠前。推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。
风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。