传媒行业周报：国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近

（以下内容从开源证券《传媒行业周报：国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近》研报附件原文摘录）
国产模型竞争力或进一步提升，继续布局大模型及AI广告/漫剧等AI应用据晚点LatePost，自2026年春节以来，字节跳动旗下豆包大模型日均Token调用量已超过100万亿，不到两个月上涨超60%，成为OpenAI、Google之后全球第三家日均Token调用量超百万亿的大模型厂商，而其Token增长主要来自中国市场，旗下的视频生成模型Seedance2.0API尚未在海外正式上线；根据快手2025年报，旗下AI视频模型可灵助力公司Q4实现收入3.4亿元，2026年1月可灵ARR已超3亿美元（环比增长25%），且公司计划2026年Capex投入约260亿元（同比增加110亿元），或继续助力可灵模型能力提升及商业化加速。此外，于3.24在社媒上正式公告宣布关停旗下AI视频生成工具Sora，包括SoraApp、其开发者版本及ChatGPT内部的视频功能全部下线，或由于其模型研发方向的调整及国产视频模型可灵、即梦、Seedance技术快速进步带来的冲击，也为后续国产视频模型加快出海提供机遇。另外，3月25日，昆仑万维旗下AI音乐大模型MurekaV8在全球权威第三方评测机构ArtificialAnalysis榜单中登顶人声、乐器双榜单第一，综合实力超越SunoV4.5等国际主流AI音乐大模型；智谱GLM-5.1已面向GLMCodingPlan全部用户开放，在CodingEvaluation评测中较上一代GLM-5提升近10分，距全球最强编程模型ClaudeOpus4.6仅差2.6分，模型更新后Coding Plan已售罄。我们认为，国产模型在视频生成、音乐、Coding等方面性能的全面提升和对全球头部模型的赶超，将继续拉动模型Token、算力云需求高增，及推动AI广告/漫剧等AI应用赛道商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）算力云：重点推荐顺网科技。
《异环》全平台预约量破3000万，静待公测，继续布局游戏
完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》官网显示其全球预约量已突破3000万，A级角色“哈尼娅”已解锁，Taptap平台显示《异环》预约/关注数分别达577/569万，登顶PC/移动安卓端预约榜首，期待值仍高达9.0，《异环》将分别于4.23/29开启国服全平台/海外公测，基于当前庞大预约用户量、高口碑及此前三测的惊艳表现，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏代表。此外，腾讯《洛克王国：世界》3.26上线后稳居iPhone游戏免费榜首，并进入畅销榜前3。重磅新游陆续上线或开启游戏新一轮供需共振下景气上行周期，《异环》尤其值得期待，近期调整后游戏板块估值性价比突出，建议加码布局游戏，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、腾讯控股、巨人网络、网易等。
风险提示：模型Token量增长不及预期，核心游戏流水低于预期等。