商贸零售行业点评报告：2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复

（以下内容从开源证券《商贸零售行业点评报告：2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复》研报附件原文摘录）
2026年1-2月社零同比+2.8%，整体温和复苏
国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-2月我国社零总额为86079亿元（同比+2.8%，下同）。分地域看，1-2月城镇/乡村社零同比分别+2.7%/+3.2%。政策端，市场监管总局提出营造放心消费环境提振消费信心，助力消费潜能释放。
必选品类中烟酒表现较好，可选品类中黄金珠宝相对较好
价格因素方面，2月整体/食品类CPI同比分别+1.3%/+1.7%，环比+1.0%/+1.9%；整体CPI环比涨幅扩大主要由春节假期较长集中释放需求导致，同比涨幅扩大则主要系春节错月叠加消费需求恢复影响。分消费类型，2026年1-2月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+2.5%/+5.6%/+4.8%，增速环比分别-1.3pct/+0.1pct/+1.6pct，春节超长假期居民出行活动增加，带动餐饮等相关服务消费上行。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒1-2月同比分别+10.2%/+6.0%/+19.1%，其中烟酒表现相对较好；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+4.5%/+13.0%/+10.4%/+3.3%，增速环比分别-4.3pct/+7.1pct/+9.8pct/+22.0pct。
线上渠道稳健增长，春节假期消费恢复延续
线上渠道方面，2026年1-2月全国网上零售额32546亿元（+9.2%），其中实物商品网上零售额20812亿元（+10.3%），占社零总额比重为24.2%（同比+1.9pct），其中吃、穿、用类商品网上零售额同比分别+20.7%/+18.0%/+4.7%，吃、穿类商品增长亮眼。线下渠道方面，2026年1-2月超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别+4.9%/+6.4%/+1.0%/+0.2%/-2.3%，增速环比分别+0.6pct/+0.9pct/+0.9pct/-2.4pct/-1.7pct，超市、百货、便利店增速边际改善。根据中华全国商业信息中心的监测数据，2026年春节假期中，全国百家重点大型零售企业日均商品零售额同比增长24.0%，消费修复趋势延续，其中金银珠宝类商品日均同比增长33.4%，表现亮眼。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点关注四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的菜百股份、六福集团等。（2）线下零售：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达等。（3）化妆品：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等，受益标的林清轩等。（4）医美：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。
风险提示：消费复苏不及预期；企业经营成本费用提升。