食品饮料行业周报：两会政策红利释放，行业复苏确定性提升

（以下内容从开源证券《食品饮料行业周报：两会政策红利释放，行业复苏确定性提升》研报附件原文摘录）
核心观点：两会双轮政策加持，板块迎来布局窗口
3月2日-3月6日，食品饮料指数跌幅为2.5%，一级子行业排名第12，跑输沪深300约1.4pct，子行业中肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.9%）、乳品（+0.1%）表现相对领先。本周两会开启，2026年政府工作报告将扩大内需、提振消费置于年度工作首要位置，明确实施提振消费专项行动，以居民增收、社保完善、财政金融协同、服务消费提质组合拳夯实消费复苏基础；证监会吴清主席提出创业板将增设更包容上市标准，重点支持新型消费、现代服务业等优质企业上市，形成“需求侧提振+供给侧扩容”的双轮政策格局。我们认为政策组合将从需求端、供给端、估值端三重驱动食品饮料行业复苏，对行业形成较大利好。（1）需求端：消费能力与场景双向修复。居民增收计划与社保完善直接提升大众可支配收入，必选消费刚需韧性增强；服务消费提质、线下消费活跃带动餐饮、宴席、礼品等场景快速回暖，白酒、休闲食品、餐饮供应链赛道等品类直接受益。（2）供给端：
龙头集中与新消费加速成长。传统龙头凭借渠道与品牌优势，充分享受政策红利与集中度提升；创业板对新消费、服务企业的上市支持，将推动新式茶饮、健康食品、供应链服务等细分赛道加速资本化，行业结构向高端化、健康化、品牌化升级。（3）资金与估值：政策底基本确认，板块估值有望修复。本次政策的连贯性与力度超预期，叠加资本市场对消费板块的制度偏向友好，政策底部基本确认。同时食品饮料板块市场预期以及估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。白酒建议优先配置行业龙头标的，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。大众品建议围绕三条主线布局：一是中期景气度向上的零食板块；二是关注原奶及乳制品行业，预计2026年原奶价格将止跌企稳，牧场及中游乳制品加工企业有望率先受益；三是餐饮供应链板块可能受益于餐饮场景持续修复。建议关注甘源食品、西麦食品、卫龙美味、优然牧业、伊利股份。受益标的包括安井食品、锅圈等。
推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品
（1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率持续高位，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（4）卫龙美味：展望2026年，魔芋单品有望保持较快增长，产品仍处于红利期。同时豆制品可能打开第三增长曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）甘源食品：看好公司困境反转机会，展望2026年公司经过调整后目前各渠道趋势向好，2025H1低基数叠加2026年春节时间错配，我们预计2026Q1报表业绩可能有较大弹性。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等