晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略 金融产品深度报告20260122：广发中证传媒ETF（512980.SH）：政策规范护航，AI产能兑现，低估值传媒ETF走向高质量增长 产品介绍：广发中证传媒ETF（512980.SH）基金基本信息：广发中证传媒ETF（512980.SH），成立于2017/12/27，上市于2018/1/19，紧密跟踪中证传媒指数（399971.SZ），基金管理费率为0.5%/年，托管费率为0.1%/年，基金经理为罗国庆。同类ETF产品对比：截至2026年1月16日，广发中证传媒ETF流通规模达107.59亿元，规模与流动性领先。年化收益率29.47%，收益表现稳健。年化收益波动比0.89，风险控制能力处于合理区间。标的指数聚焦AI应用，所含GEO概念股权重高。截至2026年1月16日，中证传媒指数覆盖了万得GEO概念指数（8841928.WI）涉及的6个申万二级行业，纳入了权重为31.43%的GEO概念股，包括蓝色光标、若山科技、昆仑万维等核心个股。标的指数成分股集中度高且市值科学分层。截至2026年1月16日，中证传媒指数前十大权重股合计权重达51.52%，成分股集中度较高；100-199亿市值区间的27只成分股占比24.33%，900亿以上市值的成分股占比9.36%，实现“大中盘主导、小盘补充”。指数化+ETF场内双重优势。采用完全复制法紧跟标的指数，有效控制跟踪误差；同时ETF产品作为高效的交易工具，具备流动性优势。 风险提示：1）行业政策与监管风险；2）权益类指数基金固有波动风险；3）指数跟踪及历史业绩局限性风险；4）短期价格波动风险。 海外政治：最高法院质疑解雇库克莱合法性，特朗普干预美联储独立性连续受挫 核心观点：美国最高法院对特朗普诉库克莱举行的口头辩论结果显示，多数大法官对特朗普的解雇行为的合法性表达了质疑，认为特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克不属于《联邦储备法》中规定的“正当理由”。近期特朗普在起诉鲍威尔、提名新的美联储主席和试图解雇“不忠诚”的美联储理事方面均遭遇挫折，短期将强化美元的信用改善、利率上行交易，对应美债、黄金承压的资产组合。风险提示：最高法院判决结果超预期；特朗普通过行政手段再度干预美联储人事议程；市场对特朗普干预独立性的反应不及预期。 固收金工 固收点评20260121：龙建转债：东北基建领军者 我们预计龙建转债上市首日价格在130.37-144.98元之间，我们预计中签率为0.0038%。