ESG与央国企月度报告（2025年12月）：12月ESG整合策略均有所回撤

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月度报告（2025年12月）：12月ESG整合策略均有所回撤》研报附件原文摘录）
ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：截止12月30日，ESG筛选策略（沪深300）最新一个月总回报为-2%，相对总回报为-5%、最大涨幅为1%，最大跌幅为-3%。
ESG舆情整合策略（沪深300）：该策略是采用我们在2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》报告中呈现的ESG舆情整合策略，不但充分考察了ESG舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：截止12月30日，ESG舆情整合策略（沪深300）最新一个月总回报为-5%，相对总回报为-8%、最大涨幅为0.16%，最大跌幅为-5%。
市场表现：12月纯ESG策略、ESG&央国企策略均有所回撤，纯央国企策略收益为正。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2025年12月29日，ESG&央国企累计收益率为88.80%，央国企累计收益率为74.30%，ESG累计收益率为100.13%，全A累计收益率为31.52%。12月ESG&央国企月度涨跌幅为-2.20%（前值2.45%），央国企板块月度涨跌幅为0.27%（前值1.97%），ESG板块月度涨跌幅为-0.11%（前值3.18%），全A月度涨跌幅为3.34%（前值-2.22%）。本月泛ESG基金数量和发行份额有所下降。
估值情况：万得全A和央国企市盈率处于较高位置，市净率处于中位。万得全A市盈率22.28（自2010年历史下分位数0.9062）、央企市盈率10.07（自2010年历史下分位数0.7477）、国企市盈率10.41（自2010年历史下分位数0.6828）；万得全A市净率1.84（自2010年历史下分位数0.5132）、央企市净率1.03（自2010年历史下分位数0.4307）、国企市净率1.21（自2010年历史下分位数0.5861）。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A本月日成交额平均为18724亿元(前值19145/去年同期16231)、央企成交额为591亿元(前值657/去年同期646)、国企成交额为919亿元(前值1000/去年同期733)。
碳市场行情：全国碳市场碳排放配额成交额有所下降，价格有所上升。截至12月30日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为72.87元/吨（前值59.65元/吨），全国碳市场碳排放配额当月成交额总计为4621.82万吨（前值4775.32万吨）。
风险提示：市场情绪不稳定的风险；ESG与央国企政策不及预期的风险；政策理解不到位的风险。