银行行业快评报告：单季盈利增速转正

（以下内容从万联证券《银行行业快评报告：单季盈利增速转正》研报附件原文摘录）
事件：
国家金融监管总局发布2Q25银行业主要监管数据。
投资要点：
单季净利润同比增速由负转正：1H25商业银行净利润同比增速-1.2%，其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为1.1%、-2%、-1.1%和-7.9%。2Q25单季商业银行净利润同比增速为0.1%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行单季净利润同比增速分别为2.1%、1.2%、4.9%和-16.1%。
净息差环比下降1BP：1H25净息差为1.42%，环比下降1BP。其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比下降2BP、1BP、0BP和0BP至1.31%、1.55%、1.37%和1.58%。
行业整体规模增长提速，大行和城商行资产同比增速回到10%以上：2Q25末，商业银行总资产同比增速为8.9%，较1Q25末的7.2%有所提速。其中，国有大行和城商行同比增速提升至10.4%和10.2%。另外，受地方债务置换以及融资需求偏弱的影响，行业贷款同比增速7.1%，较2024年下降0.5%。
资产质量整体保持稳健，拨备覆盖率环比回升：截至2Q25末，商业银行不良率和关注率分别为1.49%和2.17%，环比下降2BP和1BP。我们测算的单季加回核销后的不良生成率为0.69%，环比下降13BP。拨备覆盖率为211.97%，环比上升3.84个百分点。国有大行、股份行、城商行和农商行的不良率分别为1.21%、1.22%、1.76%和2.77%，环比变动-1BP，-1BP，-3BP和-9BP；拨备覆盖率分别为249.16%、212.4%、185.53%和161.87%，环比分别上升1.99%、0.08%、1.6%和9.23%。
投资建议：综合来看，2Q25商业银行单季净利润同比增速由负转正，预计规模扩张仍是主要推动因素。截至2Q25末，行业整体规模增长提速，大行和城商行资产同比增速回到10%以上。净息差环比下降1BP。行业资产质量整体保持稳健。受规模受季节性因素的影响，7月信贷数据偏弱，同期社融增速保持高位，体现为私人部门降杠杆，政府部门加杠杆的趋势不变。后续预计个人消费贷贴息政策或有助于居民短贷的增长，不过需关注弹性。另外，我们预计M1和M2的同比增速在三季度仍有改善空间。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动或下降，我们预计营收和利润增速有望逐步修复。从人民币大类资产配置的角度看，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以及监管鼓励保险资金加大入市力度以及《公募基金高质量发展行动方案》的推出，资金持续增配银行板块方向明确。另外，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。展望未来增量资金有助于支撑板块行情持续。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。