银行理财月度跟踪（2025.02）：2月末理财产品新发数量增速提升

（以下内容从信达证券《银行理财月度跟踪（2025.02）：2月末理财产品新发数量增速提升》研报附件原文摘录）
破净及达基率情况：
1）破净率近期波动平缓：截至2月底，全市场理财产品破净率为4.16%，环比上升0.68个百分点；2）理财产品达基率均有所下降：截至2月末，封闭式产品达基率为85.21%，开放式产品达基率为46.54%。
净值型产品存续情况及净值变动：
1）净值型产品数量下降：截至2月底，存续的净值型理财产品共计1.93万只，较上月环比下降1.00%；2）净值波动压力增加：2月净值相对前期下跌的产品13478只，占33.61%；2月28日净值相对前期下跌的产品数量为1252只，占比13.90%。
发行市场情况：2月最后一周（2.24-2.28）产品发行总数4575款：
1）收益类型：发行理财产品4575款，非保本型产品4575款，市场占比100%；2）期限类型：1-3个月期限产品发行量占比下降。
到期市场情况：2月最后一周（2.24-2.28）理财产品到期892款：
1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比持平；2）期限类型：3-6个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，股票类、债券类、票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升。
理财收益情况：
截至2025年3月2日，全市场3个月、6个月、1年期理财产品收益率波动下降。全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月2.25%、6个月2.43%、1年3.05%，较一周前分别-4BP、-13BP、-12BP。
理财公司产品：
1）发行节奏边际减缓：2025年2月，共31家理财公司新发行了理财产品合计2909只，较上月减少74只。其中，渝农商理财较上月增加61只，中银理财新发产品数量较上月增加47只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2025年2月末，31家理财公司存续产品共71382只，其中，兴银理财最多，占比9.52%。
“固收+”及FOF型理财产品动态：
1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2025年2月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为12.05%、12.08%、11.84%。2月“固收+”产品超5.25万款，理财公司“固收+”占比79.13%。根据普益标准，2月全市场“固收＋”理财产品共计52592款，其中，多种资产类别最多，为40150款，占比76.34%，此外，非标、基金、衍生金融工具占比分别为8.35%、6.50%、4.81%。从机构角度来看，2月理财公司发行“固收+”产品最多，占比79.13%。此外，城商行和农商行最多，分别占比13.57%和7.16%。2）工银理财、农银理财FOF产品数量领先：
2025年2月28日，理财子公司存续的FOF型产品共有165只；工银理财、农银理财FOF型产品数目最多，分别为38只和26只。
投资建议：
我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。