银行业周报：银行同业存单额度提升，金融加力支持民企融资

（以下内容从中国银河《银行业周报：银行同业存单额度提升，金融加力支持民企融资》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现优于市场:本周沪深300指数下跌2.22%，银行板块下跌0.36%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.27%、+0.50%、-0.67%、-1.52%。个股方面，中信银行（+4.23%）、齐鲁银行（+2.73%）、招商银行（+1.57%）、上海银行（+0.75%）、兴业银行（+0.39%）涨幅居前。截至2月28日，银行板块PB为0.65倍，股息率为6.53%。
银行2025年同业存单备案额度整体显著提升，关注存款增长压力：截至2025年2月28日，共有264家商业银行发布了2025年同业存单发行计划；六家国有大行中除建行暂未公布外，其他五家大行计划发行额度均有大幅提升，与上年相比合计增长46.26%；9家上市股份行额度合计同比增长20.3%。我们认为，同业存单备案额度提升反映年初部分银行存款增长或存在压力，尤其是国有大行，预计受2024年以来叫停手工补息、非银同业活期存款利率自律机制调整，以及存款挂牌利率多次调降影响较多；与此同时，大行是服务实体经济的中流砥柱，信贷投放增长以及参与化债也对流动性提出较高要求。截至2025年1月，四大行存款、贷款分别同比增长4.29%、9.49%，中小行存款、贷款分别同比增长7.21%、6.81%，大行存款增速显著低于自身贷款，也低于中小行，短期内通过增加同业存单发行补充流动性缺口。
金融对民企融资支持有望强化：央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，体现金融加力支持民企融资：（1）融资力度加大。会议强调要发挥好结构性货币政策工具作用，增加对民企和小微企业信贷投放；要执行好金融支持民营经济25条举措；并且要健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。目前存续的支持民企和小微企业的支小再贷款等四项结构性货币政策工具额度合计为26550亿元，预计未来有望进一步扩容；此外，民企信用贷款规模也有望提升，供应链金融政策体系将持续完善。（2）融资成本降低。央行行长潘功胜在会议表示，要保持民企较低的融资成本，为民企发展营造良好的宏观环境。预计在实施好适度宽松的货币政策、推动企业融资和居民信贷成本下行的导向下，降准降息预期仍存，有望通过LPR下降带动民企融资成本稳中有降。（3）融资渠道拓展。会议提出要强化债券市场建设和产品创新；支持民营企业通过资本市场发展壮大；进一步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道。此外，工商银行在会议表示计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元，增加信用和中长期资金供给。银行可从投贷联动、全生命周期产品创新等领域参与，利好表内利息收入和中收。
投资建议：银行同业存单备案额度提升以应对短期流动性缺口，支撑信贷投放和参与化债等。与此同时，监管引导金融加力支持民营企业，信贷资源有望更多向民企倾斜。当前银行基本面积极因素逐步积累，短期内信贷受益财政发力、两重两新政策。银行息差在实施适度宽松货币政策导向下仍有压力，但负债成本优化成效释放有望加速，对息差形成支撑。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。