轻工纺服行业周报：宠物经济崛起，消费升级驱动增长

（以下内容从华安证券《轻工纺服行业周报：宠物经济崛起，消费升级驱动增长》研报附件原文摘录）
主要观点：
周专题：宠物经济崛起，消费升级驱动增长
宠物经济崛起，消费升级驱动增长。根据艾媒咨询数据，2023年，中国宠物经济市场规模已达5928亿元，同比增长20.1%，预计到2028年将增至11500亿元。随着宠物逐渐从情感寄托变为家庭成员，相关消费需求大幅增长，推动了宠物食品、用品、医疗和娱乐等多个领域的快速扩张。政策宽松化与规范化为行业提供了成长基础，经济水平的提高则增强了居民的消费能力，进一步促进了宠物消费的多样化和个性化需求。社会结构变化也为行业发展带来新机遇，单身经济崛起使宠物成为单身人士的情感寄托，而银发经济的发展则推动老年群体通过养宠物提升生活幸福感。这些因素共同推动了宠物行业在食品、用品、医疗及服务等领域的持续增长。宠物行业构建了从上游到下游的完整产业链。上游主要包括宠物繁殖与交易，中游涵盖食品、用品与服务的研发与生产，下游面向终端消费市场，包括医疗、美容、训练与寄养服务。根据艾媒咨询数据，宠物用品作为宠物经济的重要组成部分，其市场规模稳步提升，2023年国内市场达到407亿元，同比增长10.3%，预计2025年将增至484亿元。细分领域中，智能化产品如宠物家电和猫爬架需求上升，反映了消费升级趋势。全球市场方面，根据欧睿数据，2022年宠物用品市场规模达到447.6亿美元，同比增长10.7%，预计2021至2025年复合年均增长率将达7.0%。国内企业在宠物用品行业的布局各具特色。源飞股份结合自主与外协生产模式，宠物用品营收达3.95亿元，占总收入的39.89%；依依股份通过ODM/OEM模式为国际品牌提供产品，2023年宠物护理用品收入达12.53亿元，占比93.66%；天元宠物布局广泛，包括食品和用品的设计与生产，其宠物用品营收为13.30亿元，占比65.27%；朝云集团则在宠物清洁领域表现突出，旗下品牌“倔强尾巴”迅速崛起，2023年收入达77.3百万元，毛利率提升至40.3%。整体而言，中国宠物行业正朝着专业化、多样化方向发展，市场潜力巨大，产业链条不断完善，未来前景广阔。
一周行情回顾
2024年12月2日至12月6日，上证综指上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94%。分行业来看，申万轻工制造上涨1.23%，相较沪深300指数-0.21pct，在31个申万一级行业指数中排名28；申万纺织服饰上涨1.82%，相较沪深300指数+0.38pct，在31个申万一级行业指数中排名22。轻工制造行业一周涨幅前十分别为山东华鹏(+22.79%)、集友股份(+21.4%)、喜悦智行(+20.86%)、盛通股份(+19.24%)、山鹰国际(+19.02%)、珠海中富(+17.81%)、上海艾录(+16.23%)、康欣新材(+15.19%)、亚振家居(+15.11%)、天元宠物(+14.6%)，跌幅前十分别为松发股份(-29.71%)、泰鹏智能(-22.27%)、松炀资源(-18.82%)、广博股份(-18.69%)、柏星龙(-17.73%)、华立科技(-16.7%)、英联股份(-16.62%)、ST金运(-16.57%)、华源控股(-15.45%)、实丰文化(-14.78%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为如意集团(+48.55%)、欣龙控股(+31.17%)、真爱美家(+29.95%)、酷特智能(+28.53%)、恒辉安防(+22.98%)、美邦服饰(+21.29%)、爱慕股份(+19.08%)、红蜻蜓(+13.93%)、江南高纤(+12.61%)、瑞贝卡(+10.65%)，跌幅前十分别为万事利(-12.76%)、戎美股份(-11.2%)、日播时尚(-10.06%)、夜光明(-9.16%)、伟星股份(-8.07%)、百隆东方(-7.01%)、ST步森(-5.99%)、龙头股份(-5.95%)、奥康国际(-5.71%)、华利集团(-4.72%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2024年11月24日至12月1日，全国30大中城市商品房成交面积371.55万平方米，环比30.36%；100大中城市住宅成交土地面积622.84万平方米，环比-17.29%。2024年前10个月，住宅新开工面积4.46亿平方米，累计同比-22.7%；住宅竣工面积3.07亿平方米，累计同比-23.4%；商品房销售面积7.79亿平方米，累计同比-15.8%。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2024年12月6日，软体家居上游TDI现货价为12950元/吨，周环比1.97%；MDI现货价为18050元/吨，周环比-0.55%。3）销售数据：2024年10月，家具销售额为152亿元，同比7.4%；当月家具及其零件出口金额为538820万美元，同比8.8%；建材家居卖场销售额为1444.03亿元，同比-2.71%。
包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2024年12月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6267.86/4412.05/3675元/吨，周环比0.31%/-1.22%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1588/1580/2245元/吨，周环比0.7%/2.07%/0.9%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4220/3437.5/3697/2825.63元/吨，周环比0.72%/1.33%/1.1%/2.35%；双铜纸/双胶纸价格分别为5470/5362.5元/吨，周环比0.92%/3.13%；生活用纸价格为6083.33元/吨，周环比-0.27%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2024年12月5日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为84.53/-70/494.13/-355.01元/吨。3）纸类库存：截至2024年11月30日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1063/450千吨，环比1.05%/-8.16%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为636.72/403千吨，环比-1.81%/-3.59%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1620/561.7千吨，环比-7.43%/-10.6%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1211/539千吨，环比-2.26%/1.51%；废黄板纸月度库存天数为6天，环比-25%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为766/1196千吨，环比-1.92%/1.7%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1061/2127千吨，环比-21.87%/14.23%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为557/1234千吨，环比-25.03%/14.15%。
纺织服饰数据跟踪：
1）原材料：截至2024年12月6日，中国棉花价格指数:3128B为15196元/吨，周环比-0.54%。截至2024年12月5日，Cotlook A指数为81.6美分/磅，周环比-0.49%。截至2024年12月6日，中国粘胶短纤市场价为13800元/吨，周环比-0.14%；中国涤纶短纤市场价为7025元/吨，周环比0.07%。截至2024年12月3日，中国长绒
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棉价格指数:137为22000元/吨，周环比-3.72%；中国长绒棉价格指数:237为21350元/吨，周环比-3.83%。截至2024年12月6日，内外棉差价为361元/吨，周环比-21.52%。2）销售数据：2024年10月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1347亿元，同比8%；当月服装及衣着附件出口金额为1309370万美元，同比8.1%。
投资建议
1）家居：外需方面，美联储降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7-8月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，随着9-10月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：1-10月家具及其零件累计出口金额3904.5亿元，同比增长8.8%，海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。短期美国选情变化，有望带动出口链情绪改善，迎来带动估值修复。我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。