建筑材料行业周报：玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压力

（以下内容从上海证券《建筑材料行业周报：玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压力》研报附件原文摘录）
核心观点
下半年玻纤再迎复价，价格上调或缓解出口退税下调带来的成本压力。11月27日至28日，多家玻纤企业相继发布调价通知，对玻纤产品进行提价。其中，11月27日中国巨石、重庆三磊、冀中新材发布复价通知；11月28日泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、长海股份等也发布调价函，调价10%-20%。从调价品种看，中国巨石、泰山玻纤、长海股份、山东玻纤调价品种为风电纱和短切纱，重庆三磊、冀中新材主要为直接纱、合股纱等。随着复价的调整，根据隆众咨询预计，部分玻纤缠绕直接纱2400tex出厂价提涨。
此次调价为今年上半年复价以来，年内第二轮调价。针对此次提价，主要在于2024年11月15日，财政部、国家税务总局发布了关于调整出口退税政策的公告，包括玻璃纤维及其制品在内的品种，出口退税率由13%下调至9%。出口退税的下调，向成本端传导，带来出口成本增加。因此，我们认为，玻纤企业或通过次轮复价缓解部分压力；同时尽管玻纤企业通过上半年复价缓解一定压力，但企业盈利仍然面临压力，因此也有望通过涨价进一步带动企业盈利改善。
行业重点数据跟踪：
水泥：过去一周（11.25-11.29）全国水泥均价为543.1元/吨，周环比下跌0.2%，本周价格回落。各区域价格来看，华东、西南地区价格下跌，周环比分别变化-0.3%、-0.9%。消费方面，11月29日当周全国水泥出库量341.2万吨，周环比变化-0.4%；11月29日当周水泥熟料库容比62.51%，周环比下降1.04个百分点。
终端结算价落定，华东市场水泥价格略有回落。华东市场以上海为例，近期价格弱势运行，主要系上一轮9月底水泥涨价终端结算价近期落定，市场实际落实70-80元/吨，回落20-30元/吨。不过考虑到错峰生产延续，供应端减少，或仍有望支撑水泥价格。
平板玻璃：过去一周（11.25-11.29）全国浮法平板玻璃库存方面，11月29日玻璃样本企业库存4901.7万重量箱，环比增加59.1万重量箱，环比上升1.22%，连续两周累库。分区域看，仅华北地区库存微幅下降，其他地区均有不同程度累库。产量方面，11月29日，浮法玻璃日度产量为15.91万吨，周环比持平。成本端方面，纯碱价格过去一周持平；库存方面，截止11月29日纯碱企业库存165.58万吨，环比增加1.58%。
光伏玻璃：过去一周（11.25-11.29），11月27日光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比下跌8.2%。供应端，11月29日光伏玻璃开工率64.17%，环比下降1.9个百分点。
玻纤：过去一周（11.25-11.29）部分玻纤缠绕直接纱价格提涨，其中玻纤缠绕直接纱2400tex山东玻纤华东地区出厂价上涨6%，玻纤缠绕直接纱2400tex重庆三磊西南地区出厂价上涨6%。
碳纤维：过去一周（11.25-11.29）各品种价格保持稳定。
投资建议
投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924金融支持经济高质量发展会议召开，929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注价格修复、错峰生产延长的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；三是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司。
风险提示
宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。