传媒：文化出海正加速，“网文+网剧+网游”引领新势力

（以下内容从中航证券《传媒：文化出海正加速，“网文+网剧+网游”引领新势力》研报附件原文摘录）
事件:党的二十届三中全会《决定》是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件,在进一步全面深化改革的总目标中强调了“七个聚焦”,其中一个重要方面就是“聚焦建设社会主义文化强国”。加快建设社会主义文化强国,深化文化体制机制改革,让人民群众物质生活和精神生活都富裕。文化关乎国本、国运,文化建设的重要性日益凸显,文化出海更是文化自信的重要表现形式。我们认为,传媒行业很大程度上承担着文化出海的使命,未来有望在网文、网剧、网游等多个领域掀起文化出海的浪潮,展现国家软实力和自信心。
网文:文化出海的重要手段,打开“读懂中国”新窗口。近年来,中国网络文学海外传播受人瞩目。据中国音像与数字出版协会数据显示,2023年,中国网络文学行业海外市场营收规模43.5亿元/同比+7.06%,中国网络文学“出海”作品(含网络文学平台海外原创作品)总量约为69.58万部(种)/同比+29.02%。受益于国产IP内容精品化和本土化,叠加“一带一路”、“全球命运共同体”等外交政策的支持,具有中国文化特色的网文小说在北美、中东、非洲、东南亚等多个地区畅销。作为中国网络文学海外传播的第一个官方平台--阅文集团海外门户起点国际,拥有逾2.3亿访问用户,海外原创作品约62万部,创作者达到42万,用户日均阅读时长达90分钟,日评论数最高突破15万条,用户活跃度持续上升。我们认为,中国网文出海兼具高速度和高认可度,展现了中华文化的强大影响力和吸引力,有望让世界认识中国、了解中国、读懂中国,从而进一步加快中国网络文学流向更多国家和地区。
网游:《黑神话:悟空》已成文化出海风向标,“文化出海的大航海时代”或已来临。《黑神话:悟空》不仅以中国传统神话故事为背景,更在角色设计、场景构建、剧情发展等方面融入了丰富的中国文化元素,玩家在游戏中可以扮演孙悟空等经典角色,体验中国神话故事的魅力,上线仅一个月就卖出了2000万份,总收入超过67.9亿元。此外,分别以三国历史为背景的谷旗下游戏《全民主公Ⅱ》37.79%的收入来自海外市场,并多次在不同区域和国家取得App Store和Google Play排行榜TOP1。据《2024年7-9月中国游戏产业季度报告》显示,2024年7-9月,中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为51.69亿美元,达近5个季度最大值,环比增长15.4%,同比增长20.75%,文化出海的进程正在加速。我们认为,游戏由于其“寓教于乐”的特性,已经成为文化出海的重要载体,博大精深的中国文化能够为游戏行业注入源源不断地养分,中国游戏厂商有望在内容端实现弯道超车。
网剧:短剧出海打头阵,电影有望紧随其后。据SensorTower,截至2024年2月,已有40余款短剧APP在欧美、东南亚、日本等多个热门出海市场展开试水,且累计下载量近5500万次,内购收入达到1.7亿美元,中文在线旗下短剧出海平台Reelshort更是贡献了52%的下载量和48%的收入。据TikTok for Business发布的《2024短剧“出海”营销白皮书》预估,海外短剧市场预计未来市场规模将达百亿美元量级,月均用户规模将达2亿-3亿人次。不少出海短剧既保留了中国文化的精髓,又巧妙地融入了海外观众喜闻乐见的元素,实现了本土化与国际化的有机结合,短剧出海已经成为了中国文化出海地主力军。此外,《鹦鹉杀》、《落凡尘》等多款国产电影也陆续登陆海外市场,电影出海也在加速。
投资建议:文化强国&文化自信&文化出海的大背景下,“网文+网游+网剧”行业有望受益于中国传统文化的内涵和优质内容/产品/服务的产出,加速相关企业出海的步伐。品牌和业务出海过程中,国内相关上市公司有望实现业绩和估值共振。建议关注3条投资主线:1)网文:国产IP内容作为文化出海的核心内容载体,也是文化出海的“探路者”,不仅是文化产品的输出,更是一种国家软实力的展示和文化自信的体现,关注IP储备资源丰富的企业【中文在线、中信出版、果麦文化】;2)网剧:短剧出海逻辑已获验证,同时随着AI在视频领域的加速应用,关注视频语料储备丰富的公司【中文在线、上海电影、中广天择、华策影视】;3)网游:政策渐趋友好叠加Q3业绩兑现,出海业务弹性可期,关注游戏出海龙头【神州泰岳、恺英网络】。
风险提示:宏观政策变化风险、国际环境变化风险、出海业务不及预期。