研究早观点

（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）
【今日要点】
【公司评论】新天药业拟发行股份收购汇伦医药并构成重大资产重组点评
【今日要点】
【公司评论】新天药业拟发行股份收购汇伦医药并构成重大资产重组点评魏赟weiyun@sxzq.com
新天药业拟通过发行股份方式购买董大伦、董竹、海南乾耀等88名汇伦医药股东持有的汇伦医药85.12%的股权。新天药业已经持有汇伦医药14.88%的股权，本次交易完成后，汇伦医药将成为上市公司的全资子公司。本次发行股份拟定价8.12元/股。
根据新天药业公告，汇伦医药主营业务为小分子化学药的研发、生产及销售，治疗领域覆盖免疫炎症、抗肿瘤、心脑血管、妇科、男科等疾病。已有12个品种获批上市，其中改良型新药1款（注射用左亚叶酸）、独家产品1款（注射用西维来司他钠），首仿药3款（注射用西维来司他钠、地诺孕素片以及赛洛多辛胶囊）；注射用西维来司他钠主要用于改善伴有全身性炎症反应综合征的急性肺损伤（ALI）/急性呼吸窘迫综合征（ARDS）。该产品获得国家药监局加快审评资格，并通过应急审评获得临床批件，同时也是国内获批的首个用于治疗ALI和ARDS的药物。2023年汇伦医药未经审计的营业收入为9.98亿（同比+140.84%），净利润3083.25万元（上年为-2.64亿元），总资产10.69亿元，净资产3.11亿元。新天药业2023年1-9月份总资产20.72亿元，所有者权益11.95亿元，营业收入7.76亿元，归母净利润8771.17万元。本次交易预计构成重大资产重组。目前，对汇伦医药的审计还在进行中，汇伦医药的资产价格还待评估。根据新天药业2022年10月31日公告《上海汇伦医药股份有限公司拟接受外部投资涉及的上海汇伦医药股份有限公司股东全部权益投资价值估值报告》，汇伦医药在2022年8月31日的估值为29.00亿元。停牌前新天药业市值22亿元。交易完成后，新天药业将形成“中药-化药”双品类的产业格局，实现产品结构丰富融合、治疗领域的进一步扩展和未来创新药管线的升级。
风险提示：交易不能顺利完成的风险；重组后整合失败的风险；市场竞争的风险；产品降价的风险；新药研发失败的风险；行业政策风险等