致远互联：信创业务稳健增长，云转型战略稳步推进_股票频道

（以下内容从信达证券《致远互联：信创业务稳健增长，云转型战略稳步推进》研报附件原文摘录）
致远互联(688369)
公司收入实现增长，毛利率提高。2023上半年，公司实现营业收入4.79亿元，同比增长13.14%；归属于母公司所有者净利润0.21亿元，同比下降38.81%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润0.18亿元，同比下降40.63%。分业务来看，协同管理软件产品实现营收4.17亿元，同比增长12.57%；技术服务实现营收0.61亿元，同比增长16.37%。此外，公司毛利率显著提升，达77.23%，同比提高4.76个百分点。
Q2单季度表现：2023Q2，公司实现营业收入3.15亿元，同比增长12.11%；归属于母公司所有者净利润0.61亿元，同比下降0.43%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润0.60亿元，同比增长0.16%。
研发、销售费用呈较快增长趋势，影响当期利润。2023年上半年，公司销售费用达2.15亿元，同比增长34.07%（主要是人员费用、市场及差旅费用增长所致），销售费用率达44.93%，同比增长7.01个百分点；管理费用0.43亿元，同比增长12.85%，管理费用率达9.06%；研发费用达1.17亿元，同比增长21.01%（主要是公司持续加大创新研发的投入，研发员工薪酬、外包及测试费用增加所致），研发费用率达24.49%，同比增长1.59个百分点。此外，公司经营性现金流净额-1.83亿元，上年同期-2.15亿元。
商业边界稳定扩展，云转型进展顺利。基于平台能力，从协同办公到协同运营，公司进一步拓展协同运营商业边界，直销收入中OA（协同办公）收入为8,078.35万元，同比增长14.39%，非OA（协同业务和协同运营）收入为24,376.18万元，同比增长11.68%。公司积极推动生态化转型，以COP-V5/V8为技术平台支撑，加快云端一体化进程，实现专属云、私有云和公有云的应用提升，取得云收入6,096.18万元，同比增长47.06%。
信创业务持续增长，推进垂直化布局。公司深化客户经营体系，结合平台化发展模式和生态化经营路径，成立了央企事业部，聚焦央企和国企客户经营；成立了政务事业群，强化党政垂线经营，更专业、更有力的推进客户布局。公司持续推动行业信创布局，2023年H1行业信创合同金额6,696.74万元，同比增长98.18%。
加大投入AIGC技术研究，推动COP平台AI化。公司成立了AI创研中心，引领公司利用新一代的人工智能技术，基于LLM，加强公司协同运营平台COP、应用产品及解决方案的智能化服务能力，规划了智能业务助手、低代码平台搭建智能助手、AI原生应用、协同运营专有模型等产品及服务。
维持“买入”评级：我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为1.05元、1.47元、2.03元，对应PE为46.37/33.12/24.09倍。我们认为，随着政府及企业需求状况进一步回暖，加之协同管理软件业务边界不断延伸、信创和人工智能带来的行业β，公司业绩有望重回快速增长趋势，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：1.竞争风险：行业竞争加剧，产品拓展不及预期，公司市场份额下降；2.下游需求风险：若企业客户受环境影响经营不理想，数字化建设预算下滑，市场需求会进一步受影响；3.政策风险：信创政策推进进展不及预期，党政机关和国央企信息化预算不足，公司相关订单数量受影响而下滑。