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在手订单饱满,利润率修复有望持续

来源:华安证券 作者:张帆 2023-03-31 07:49:00
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(以下内容从华安证券《在手订单饱满,利润率修复有望持续》研报附件原文摘录)
兰剑智能(688557)
主要观点:
2022年业绩符合预期
公司发布2022年年报,2022年实现营收9.15亿元,同比增长51.59%;归母净利润0.91亿元,同比增长12.45%;扣非后归母净利润为0.73亿元,同比增长34.47%;基本每股收益1.25元/股,同比增长12.61%;公司拟以总股本72.67百万股为基数,每10股派发现金3.8元(含税),预计派发现金红利2761.46万元(含税)。公司此前已经发布业绩快报,业绩符合预期。
积极开拓智能仓储物流行业运用
营收高增长及扣非净利润的高增长来自于公司持续加大对新技术、新产品的研发投入,顺利交付下游多行业的智能仓储项目所致。公司年内成功开拓白酒行业,在航空航天、烟草、军工、医药等行业取得了重大突破,其中航空航天行业和烟草行业销售额超亿元。新能源领域,在原材料库、极片生产环节持续获得订单的同时,研制了面向化成分容环节的专用堆垛机设备并取得了案例应用。
在手订单饱满
年报显示,公司未确认收入的在手订单为10.43亿元(统计单笔10万元以上合同金额,不包含售后服务和代运营),其中已签订合同金额10.08亿元,已中标暂未签合同金额0.35亿元。报告期内,公司新签订单合计金额11.67亿元。其中航空航天行业订单金额累计1.98亿元,军工行业订单累计0.97亿元。
利润率修复有望延续
毛利率由三季报的24.6%恢复至年报的27.46%,但仍低于2021年年报的34.52%,随着原材料成本下降,收入规模进一步扩大,我们预计2023年公司的毛利率有望进一步修复。
投资建议
我们看好公司长期发展,修改盈利预测为:2023-2025年营业收入为12.05/15.10/19.52亿元;2023-2025年预测归母净利润分别为1.27/1.59/2.10亿元;2023-2025年对应的EPS为1.74/2.19/2.90元。公司当前股价对应的PE为21/17/13倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
1)技术研发突破不及预期;2)下游需求不及预期;3)核心技术人员流失;4)原材料成本大幅波动影响毛利率;6)市场竞争加剧影响毛利率的风险。





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