鹿山新材：专注高性能热熔胶粘结材料，光伏胶膜快速放量

公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域，为全球多个国家和地区的客户提供粘接综合解决方案，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。

胶粘剂在下游行业应用广泛，主要包括汽车、能源、电子电器、建筑、包装、高铁、电力系统、脱硫环保、工程机械、水处理等领域。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会及前瞻产业研究院统计，2012-2019年我国胶粘剂产量年均增速6.7%、胶粘剂销售额年均增速3.0%。2019年我国胶粘剂总产量881.9万吨，市场规模近900亿元。预计2019-2025年产量平均增速7.4%，销售额平均增速7.5%。

公司主营产品在行业中凭借可靠的产品质量和严格的技术指标，具备较强的竞争优势。功能性聚烯烃热熔胶粒产品方面，多种产品已逐步实现进口替代，。热熔胶膜产品方面，公司太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力，具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，产品获得日本松下、比亚迪等知名客户的充分认可。

募投项目：公司IPO募投功能性聚烯烃热熔胶粒产能4万吨/年、新增热塑型光学透明胶膜（TOCF）产能150万平方米/年。公司拟发行可转债募资3.67亿元用于1.8亿平方米/年太阳能电池封装胶膜扩产项目，项目总投资4.58亿元，本项目建设期拟定2年，将形成年产9000万平方米POE胶膜及9000万平方米白色EVA胶膜的产能规模。

风险提示：光伏装机增速不及预期；原材料价格大幅波动；在建项目进展不及预期等。