业绩简评营收，亏损扩大：4月 27日寒武纪公告 2022年一季度符合预期的营收及获利数字。营收 6299万元，同比增长 74%（同比增主要是因为云端产品增加），环比衰退 87%，营收占 Wind 分析师预期 6%，占我们预期 7%；归母净损／扣非归母净损 2.87亿/3.59亿，比去年同期 2.06亿／223亿亏损扩大。
同期毛利率改善，但研发比重提升：公司一季度毛利率 56.6%，高于去年同期的 44.1%，但环比下滑近 11个点。营业费用同比大增主要系增加管理费用（9355万，增加因限制性股票按期分摊）及研发费用（2.79亿），但营业费用率从去年同期的 771%，下降到今年一季度的 643%。
投资建议我们维持 2022年 8.8亿营收及 9.05亿归母净损预测及“增持”评级，但评估二季度封控将对全年预测有些影响，我们下调目标价从 88元到 57元。
风险提示估值偏高的风险，终端 AI 处理器 IP 业务减少的风险，智能计算集群系统事业的风险，同业竞争的风险，负向现金流的风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
