普洛药业：回购方案出台，彰显长期发展信心

事件5月5日，普洛药业发布公告，公司拟使用自有资金回购公司股份，本次回购资金总额为人民币2-4亿元，本次回购股份价格不超过人民币30元/股，回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起6个月内。

简评回购方案出台，彰显长期发展信心。公司本次回购的资金总额为2-4亿元，在回购价格不超过30元/股的条件下，预计可回购股份数量不少于666.7-1333.3万股，约占公司总股本的比例不低于0.57-1.13%。本次回购股份将用于股权激励或员工持股计划，从而充分调动员工的积极性和凝聚力，同时彰显公司对未来长期发展前景的信心。

公司大力加码研发，核心技术平台布局提速。公司近年来不断加大研发投入，2021年及2022Q1研发投入分别为4.79和1.42亿元，同比增长34.88%和44.90%，占营收的比重分别为5.36%和6.76%。此外，公司不断加速推进如流体化学、晶体和粉体、合成生物学及酶催化等核心技术平台的建设进度，目前已有多个项目应用酶催化技术，未来有望为公司的发展增添新动力。

CDMO产能落地+原料药制剂一体化，长期发展动力强劲。公司CDMO业务同步布局兽药及人药领域，与默克等多家头部药企保持长期良好的合作关系；公司前期布局的CDMO产能建设正有序推进中，未来随着产能的逐步落地为业绩增长奠定坚实的基础。此外，国家集采逐渐常态化，我们看好公司的原料药及制剂一体化战略，公司未来有望借助集采实现快速放量，中长期发展动力强劲。

投资建议我们预计2022-2024年归母净利润为10.90/14.35/18.62亿元，对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”评级。

风险提示新冠疫情反复风险；上游原材料涨价风险；原料药价格下行风险；新药研发不及预期风险；环保、质量风险；汇率风险；药品调出医保目录导致销量下降风险；管理层减持风险等。