大北农公司信息更新报告：拟新获2个安全证书，转基因产品领先优势扩大

拟新增 2个转基因性状安全证书，公司转基因技术领先1月 11日公司发布公告称，公司控股子公司北京大北农生物技术有限公司玉米性状产品 DBN9936（丰脉保抗）和 DBN9858（丰脉 GGT 庇护所）继获得北方春玉米区的批准之后，又获得了黄淮海夏玉米区、西南玉米区、西北玉米区、南方玉米区的安全证书。同时公司玉米性状产品 DBN9501在北方春玉米区安全证书和大豆性状产品 DBN9004在北方春大豆区安全证书的转基因生物安全证书审批进入公示，公示期为 15个工作日。公司前期获批第一代产品生物安全证书范围扩大至全国，新拟获批玉米品种是前期抗虫性的升级，新大豆品种成果成功转向国内市场。公司持续研发投入，有望率先受益于国内主粮转基因商业化进程。

暂不考虑转基因产品利润，维持原有盈利预测，预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 21.81/24.05/24.18亿元，EPS 分别为 0.52/0.57/0.58元，当前股价对应PE 分别为 21.6/19.6/19.5倍，维持“买入”评级。

玉米产品竞争优势明显，新一代产品性状抗虫性更强公司第一代玉米性状产品（组合）获得全国范围安全证书，DBN9936（丰脉保抗）和 DBN9858（丰脉 GGT 庇护所）可配合使用，初步具备全国推广的基础，公司玉米产品在种植范围及产品配套性上领先同行业。新拟获批的抗虫耐除草剂玉米性 状 产 品 DBN9501将 与 DBN9936叠 加 使 用 ， 形 成 第 一 代 升 级 产 品DBN9936×DBN9501（丰脉倍抗），抗虫机制增加，适合草地贪夜蛾高发区域，丰脉倍抗和丰脉 GGT 庇护所搭配使用，抗虫性增强的同时也为种植户提供更多元的选择。公司玉米性状产品在种植范围、配套性及性状等方面均处行业领先地位。

大豆性状由进口转向国内，成功打开国内市场公司新拟批准的耐除草剂大豆性状 DBN9004于 2019年 2月 27日获得阿根廷政府种植许可，2020年 6月 11日获中国进口安全证书，2021年 1月 11日获国内种植的安全证书。公司大豆产品进口转化为国内种植，成长空间进一步打开。

风险提示：转基因产品研发不及预期，销量不及预期，政策变动风险。